48小时让资本家破产，美国硅谷银行，会掀起雷曼危机吗？

美国千亿银行都破产了，金融危机要来了吗？

(资料图片)

听说很多中国富豪把钱存在美国的硅谷银行，这是不是美国人来定向收割把钱存在硅谷银行的中国科技公司？

图片来源：@填鸭式教育受害者

上个周末，牵动富豪和吃瓜群众心脏的，就是美国硅谷银行破产的新闻。

这是一家资产2000多亿美元，在美国排名第16名的银行。3月8号，硅谷银行以血亏18亿美元的代价，抛售了210亿美元的债券。

这一下引起了很多投资者和储户的担忧，该不是没钱了吧？

紧接着第二天（3.9日），硅谷银行就收到了投资者和储户发出的420亿美元的提现申请，但硅谷银行，只有100多亿的可用资金。

短时间这么大体量的资金提现需求，对于一家银行来说，就是已经出现挤兑风险了。

硅谷银行立即宣布，因遭遇挤兑倒闭，成为2008年来规模最大的银行倒闭事件。

从上周五（3.10日）到这周一（3.13），美国部分区域银行股价脚踝斩。

直到美国监管机构在72小时内态度逆转，从“不管，后果自担”，到“出手兜底”，所有储户的存款都会全额兑付，才慢慢让这场风波，暂时平息了一些。

为什么国内国外的关注度这么高？

第一，硅谷银行绝大部分客户都是科创和医药公司，也有一部分中国客户。互联网和医药公司，前几年风声水起，股价飞涨，现在富人落难的故事，是大家都想吃瓜的。

第二，美国和中国一样有存款保险制度，保障25万美元以下的存款安全，目前这个存款保险，只能覆盖硅谷银行3%的存款。

第三，从新闻报道硅谷银行发生挤兑风险，到硅谷银行破产，也就48小时。很多网友说，没想到48小时就让资本家破产了。

第四，前有瑞银，中有黑石，后有硅谷银行，导火索都是美联储快速加息产生的一连串连锁反应。

不少投资者担心，事往更大范围蔓延，会不会重演08年雷曼兄弟倒闭的故事？

1、排名前二十的硅谷银行，怎么就突然倒闭了？

硅谷银行倒闭的本质原因，是资产负债的期限错配。也就是持有的负债（储户的存款）期限比较短，活期存款居多，而持有的资产却是期限比较长的。

这就容易导致，当有储户需要大量提现时，短期内银行没有那么多现金，从而引发储户的挤兑风险，储户越是听说取不出来钱，越是着急着来银行提现，这就是挤兑风险。

去年某中部大省的村镇银行，也发生过类似的事情，目前这个银行50万以下的存款已经全额兑付，50万以上的，还需要一些时间。

2、为什么会出现资产负债期限错配呢？

硅谷银行的经营模式比较特殊，它的负债大多来自科技公司的活期存款。

疫情期间美联储大规模放水，美国科创企业和一级市场的股权融资蓬勃发展，硅谷银行从美国科创公司中吸纳了大量低息存款，并且客户偏好期限短，多为活期存款。

兴业证券统计，硅谷银行的存款规模增长到疫情前的三倍水平。

而硅谷银行的资产端，多为MBS（抵押支持债券）和国债，且大量为持有至到期的MBS。

这里需要解释一个背景知识，这个MBS抵押支持债券是什么呢？

它主要由美国住房专业银行及储蓄机构利用其贷出的住房抵押贷款，发行的一种资产证券化商品。

这是金融业常见的一种玩法，把贷款打包，包装成一个金融产品再卖出去，之所以能有人愿意买单，是因为买房的人，会持续不断地还贷款，那整个资产包就有了现金流收入。

所以购房者定期缴纳的月供，是偿付这个MBS（抵押支持债券）本息的基础，是和美国的房地产市场牢牢绑定的。

这种模式，在2020年和21年美联储放水的时候，都是玩得转的。

但到了2022年3月开始，美联储开始快速加息，问题出现了。

3、导致的一连串结果是：

① 高利率之下，美国科创公司在一级市场拿到的融资迅速减少，只能快速消耗它们存放在硅谷银行的存款，导致硅谷银行短期偿付压力很大。

② 美联储加息环境下，国债和MBS价格大幅下跌，导致硅谷银行的资产出现了大量的浮亏。

如果短期需要大量资产去满足储户的体现需求，就要出售这些国债或者MBS，而持续加息之下，这些债券的收益率是涨了，但是价格是下跌的，所以银行只能亏本出售这些债券。

4、为什么美国监管层这么快出手？

这是2008年金融危机以来美国最大的银行倒闭案，第一时间救助，总成本最低；等到事态蔓延再去救助，所付出的成本要多上好几倍甚至上十倍。

这么快出手，是希望尽可能减少硅谷银行对实体经济的冲击，防止挤兑扩散到更多银行。

据美联储前高级经济学家胡捷说（财新），硅谷约30%的科创公司是硅谷银行的储户，若不兜底，这将重创美国经济活力的核心。同时，其它中小银行的储户，也可能会担心雷落到自己头上，将存款搬到大银行，引发中小银行的系统性危机。

若兜底，可保住实体经济中最活跃的科创企业，以免恐慌情绪在其他银行的储户中蔓延开来。

哪些企业、哪些人受到的影响最大？

目前已经出问题的硅谷银行、Signature Bank（签名银行）这两家银行储户的存款，美国监管层是同意全额兑付的，但是银行股东、持有债券资产的机构是损失最大的，尤其是科技医疗公司。

根据彭博社的报道，硅谷银行和美国近一半受风投支持的初创企业之间有业务往来；去年上市的科技和医疗公司中，有44%的公司是硅谷银行的客户。

有几家中国的上市医药公司，也是硅谷银行的储户，关注股市的朋友，应该已经看到他们发布的声明了。

另外，本次被投资者抛售的主要是美国的区域性银行股。

在过去两年美联储采取极度宽松的货币政策期间，美国区域性银行都选择吸收大量低息存款，再通过短存长投的方式买入大量美债和机构证券（如MBS），来赚取利差收益。

这些银行资产和负债的期限错配，都是未来潜在的风险点。

当然，更大的影响，是美联储可能因此改变加息节奏。

如果美国区域性银行陆续出现类似硅谷银行这样的危机，可能会改变美联储加息的节奏，比如放缓加息幅度，或者提早开始降息。

如果真到这一步，这是好消息，还是坏消息呢？

一家大洋彼岸的银行破产，背后是美联储加息浪潮下，科技行业的融资寒冬带来的连锁反应。

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