生猪价格下滑，间接导致A股“火腿第一股”金字火腿（SZ002515，股价4.45元，市值43.53亿元）营收规模再次缩水。

4月24日晚间，金字火腿披露2022年年报和2023年一季报。2022年公司实现营收4.45亿元，同比减少12.12%；实现归母净利润4902.88万元，同比增加14.41%；实现扣非净利润3530.39万元，同比增加67.12%。

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2023年一季度，金字火腿营收利润双双走低，期内营收1.20亿元，同比减少12.58%；对应归母净利润2085.57万元，同比减少5.77%；扣除非经常性损益后的归母净利润2046.94万元，同比减少5.71%。

《每日经济新闻》记者发现，金字火腿2022年营收下滑的主要原因是公司当期品牌肉业务同比下降较大，对营收、利润产生负面影响。

品牌肉业务营收同比下滑69.76%

分产品来看，金字火腿的主营业务可以被分为火腿及火腿制品、特色肉制品以及品牌肉制品三大类。

其中，品牌肉业务出现亏损是导致公司2022年利润增长较低的主要因素。财报显示，当期该业务营业收入合计5404.42万元，同比下降69.76%；实现毛利额-920.07万元，毛利率为-17.02%，同比减少6.43个百分点。

金字火腿财报中的品牌肉业务究竟是什么，又为何会下降如此之多？

金字火腿方面在回复投资者提问时，曾如此介绍品牌肉业务：是以肉类为原料，经过分类、分割、加工、包装后销售的产品，主要有低温肉制品(低温香肠、分割肉类等)、预制调理肉制品(调理猪肉产品等)。

财报中，金字火腿将品牌肉业务所涵盖的产品范围进一步精简——冰鲜肉和分割肉等。

4月25日，金字火腿方面对《每日经济新闻》记者介绍称，公司的品牌肉业务主要是根据客户需求，将进货来的“六分体”等冻货进行切割分装。换言之，金字火腿的品牌肉业务在某种程度上可以被视为猪肉销售。

猪肉行业，国外进口的冰鲜肉往往与国内生猪价格存在价格差。过去很长一段时间内，国内猪肉价格高企，来自国外的冰鲜肉一度为猪肉相关企业带来可观的营收和利润。

比如金字火腿，在2020年开展品牌肉业务后，该项业务当期实现营收4.24亿元，总营收占比高达59.74%。金字火腿方面向每经记者表示，彼时金字火腿国外进口的冰鲜肉占比较高。

公司在2020年财报中亦直言，“由于集约化程度等原因，国外肉类价格与国内供应价格比较，会长期具有较大的成本优势。”

然而，随着国内生猪价格下跌，金字火腿等企业的猪肉销售业务开始面临冲击。公司在年报中表示，报告期收入下降的主要原因是受报告期内生猪价格下跌影响，公司品牌肉业务同比下降较大。

国内外猪肉的价差影响着金字火腿对进货渠道以及进货量的选择。财报显示，2022年公司猪肉采购均为国内采购。当期累计采购金额3763.42万元，较上年同期减少了69.44%。当期，公司品牌肉生产量合计301.27吨，同比减少65.59%；库存量仅余8.56吨，同比减少了34.93%。

对于品牌肉业务日后的安排，金字火腿方面表示，“（这部分）业务有需要都还是会继续的，因为我们自己也承担了国家的储备肉任务。我们自己有冷库，猪肉价格波动一直都存在着，低的时候肯定会是按照自己的需求会多买一些。”

将加码预制菜业务，提高淡季产能利用率

品牌肉业务下滑的另一面，是金字火腿的特色肉制品业务增长明显。2022年财报显示，当期公司特色肉制品营收合计1.76亿元，同比增加了79.14%；销量从2021年的112.03吨增长至218.48吨，同比增长95.03%。

值得注意的是，今年3月29日，金字火腿申请向特定对象发行股票获得深交所上市审核中心审核通过。

公司此前曾公告称，本次拟向控股股东在内的不超35名特定对象发行不超2.93亿股，募集资金不超10.5亿元，募集资金将用于年产5万吨肉制品数字智能产业基地建设项目、金字冷冻食品城有限公司数字智能化立体冷库项目。

尽管金宇火腿在募集说明书中强调，"定增尚需取得中国证监会同意注册的批复才能实施，最终能否取得尚存不确定性。"

但每经记者发现，目前金字火腿5万吨肉制品数字智能产业基地建设项目已在建设当中。截至2022年年末，公司在建工程合计金额从上年同期的279.23万元增长至8354.66万元。

对此，金宇火腿方面向记者表示，目前该项目系由自有资金在做。

此外，对于外界有关金宇火腿产能利用率较低却仍然兴建新厂房的问题，金宇火腿方面回应称，公司业务呈现出淡旺季的特征，旺季产能往往不够用，和淡季一起平摊下来又显得利用率不足。“此外，因为我们厂已经二十多年了，有些设备包括布局都不是很合理。”

金宇火腿披露的公告显示，2019年至2021年，公司的火腿产能利用率约在65%上下波动，特色肉制品产能利用率则逐年提升，从25.44%提升至57.84%。

据金宇火腿方面透露，接下来公司还将开发新品、预制菜等产品，尽量能够做到淡季不淡一些。年报显示，报告期内公司研发投入同比微降3.34%至488.88万元。截至报告期末，公司已经完成了蜜汁火方、火腿鸭煲以及金银蹄三款预制菜的研发，已经开始市场试销。

不过，金宇火腿方面也透露称，对于未上市新品目前是否有稳定意向客户尚不清楚。

财报显示，目前包括预制菜、植物肉等在内的其他业务尚未对金宇火腿的业务营收带来明显提振，该部分2022年合计营收约948.08万元，总营收占比仅2.13%。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，未来随着预制菜的火爆，（金字火腿）依托产业链、成本、供应链的优势去介入，应该对未来的可持续发展有一定的加持，但是也要注意运营、人才、渠道空白等问题。

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