静态、边际、逆向思维的应用技巧
【资料图】
市场中有太多的因素是股民认知之外,比如说股民常用的是静态思维,而市场实际上却是边际效应,说白了,牛和熊都是不是一个静态的标签而是动态的。类似地,市场是无法预测的,但为什么投资者都要预测?因为其关键是在于应对策略的储备。还有逆向思维的使用范围,这些都值得注意。静态思维的误区:大多数股民都有“静态思维”的误区,说白了就是二元论的“好与坏”,容易去贴标签,将个股定义成牛或熊。比如说新兴行业就是好,超越传统行业,这个在新能源与旧能源的对立中最为明显,其实,何种评估是在停止在某一个点进行的对比,而忽略了环境因素,环境是变化的。
2022年表现最好的煤炭,俄乌因素让传统能源重新被炒作起来了。而在此之前,新能源的活跃,让很多投资者明确煤炭的高耗能属性,让其是一个夕阳行业了,煤炭行业也从“有矿”的富翁变成了一个供给受限、现金流大幅改善的供给型行业。因此,当局部战争引发了欧洲能源危机的时候,传统能源的意义就体现了,短时间新能源无法提供的,传统能源可以简单地提供,这才是投资者要注意的。的确从局部,煤炭是高耗能,但在环境变化了(出现能源危机)之后,其又变成了香饽饽。
类似地,光伏这几年是太火了之后,大量资本涌入,导致的供需逆转,这些都是值得注意的。新能源,明显已经不如前两年那样群体性大行情,越来越多地呈现分歧,行业内也有利空因素,所以这样博弈的时候,就势必需要新的思路。类似,之前《从成长曲线预测新能源行业两潜力点(名单)》对此分析,也很明显,不可能再走之前几年博弈的路线,需要新的思路,行业新的技术变革,新的博弈策略等,这些都是需要投资者去研究,去跟踪去消化的,这是如今阶段的关键。行业总是依托环境的变化而变化的,这是投资者要应对的。
同样道理,白酒连续在2020-2021年2年实现了翻倍的收益,甚至很多科技类基金都不得不配置白酒股来提升净值,但如果我们放大视野,可以发现白酒股的起点是2016年之后,在此之前经历的是全行业被ST,禁酒令、塑化剂等一连串的利空,但这样的悲观之后,有了随后几年的修复,尤其是消费升级因素。当然疫情因素之后,白酒也带来了新的考验,这才有了2022年的调整,哪怕是茅台都有40%级别的大跌,所以,我们无法将一个固定的标签给予某一个行业。
边际效应是思考问题的关键:那么,应该应用怎样的思维?认知到边际效用,这是现代经济学发现的一个重要规律。指其他投入固定不变时,连续地增加某一种投入,所新增的产出或收益反而会逐渐减少。也就是说,当增加的投入超过某一水平之后,新增的每一个单位投入换来的产出量会下降。最简单的道理,人在饿的时候,吃第一个包子是很香的,第二个也不错,但饱了之后,同样的包子就是负担了,撑了之后,对包子由喜爱变成厌恶。同样道理,再好的行业,如果各路资金都扎堆之后,就会导致炒作过度的透支。
在描述一个行业或者一个股票基本面的时候,股民通常会用“好”或者“坏”来表达,但其实这个表达是不准确的,正确表述应该是,“好转”或者“恶化”。因为公司“好”和“差”的状况已经充分定价,那么对公司股价影响的主要因素就是边际信息的增加。所以,之前有一个分析方法是提到,避免过度乐观因素,我们思考的是行业会不会变得更差,如果这个空间变少,那么其实是一个可以关注的节点。比如说分析半导体行业,在《半导体纠结因素与2023年细分潜力方向(名单)》中就利用了这样的思路。接下来,也详细介绍这方面的思路。
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