徐闻宇:金价接近2000美元大关,后市怎么走?
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中新经纬3月20日电 题:金价接近2000美元大关,后市怎么走?
作者 徐闻宇 华泰期货研究院宏观策略研究总监
3月17日,避险情绪推动国际金价创新高,现货黄金收报1988.67美元/盎司,大幅上升3.61%,日内最高触及1989.16美元/盎司,为2022年4月以来的最高水平。3月20日开盘,现货黄金价格虽有震荡,一度跌破1975美元/盎司,但截至发稿已回升至1994美元/盎司附近。
事实上,本轮黄金价格的上涨始于2022年10月份美联储加息节奏的放缓,其后在2023年2月份美国靓丽经济数据的影响下出现了阶段性的回调,但是3月份在硅谷银行等金融风险事件的影响下又快速上涨,体现的是黄金市场的避险情绪。
随着美联储宣布将会向符合条件的储蓄机构提供额外的资金,瑞银收购瑞信,欧美银行业震荡会缓解吗?未来黄金走势又将如何?
我们更倾向于认为,本轮市场的风险才刚开始释放。2022年货币政策的快速收紧以及收益率曲线的极度倒挂,对于经营高杠杆以及期限错配业务的行业是极为不利的,前者以2022年就已经爆雷的数字货币行业为例,后者就是2023年3月份以来受到市场关注的欧美银行业。我们注意到银行事件发生后的特点是,美国流动性并不短缺,但是主要集中在大行手中,呈现出极度分化的特点。这次美联储对于硅谷银行、第一共和银行等的救助,采取的是贴现窗口的短期流动性提供方式。一方面按照票面而非现值提供贴现,中小银行的流动性得到保障;另一方面贴现利率在隔夜利率基础上加10个基点,对于银行而言形成了信用的紧缩效果。展望未来,在欧美央行“抗通胀”大旗之下,只有真正出现了信用的收缩才能实现“抗通胀”的效果,在这一信用紧缩驱动需求回落的过程中,相对高利率环境下的风险释放对于黄金价格带来支撑。
展望未来,作为对2022年高利率环境的反馈,2023年信用紧缩仍将是宏观经济的主线。因为货币政策只有通过作用于需求的收缩,才能实现通胀压力的缓解,也就是我们看到的几乎每次美联储加息周期都以危机的形式结束。在这种不确定环境结束前,我们认为黄金价格相对来说将一直表现较为积极。(中新经纬APP)
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