华夏基金鲁亚运:游戏板块投资关注基本面 下半年市场不必太悲观
宾介绍:鲁亚运,华夏基金数量投资部高级副总裁、基金经理
上半年游戏板块有所表现,后续板块行情如何演变?当下游戏股投资逻辑怎么看?美联储加息能够止步9月?下半年A股市场有何乐观因素?普通投资者如何进行ETF组合构建?对此,华夏基金鲁亚运跟大家分享精彩观点。
【资料图】
鲁亚运表示,目前10年美债收益率正处于历史高位,无论如何,这一轮加息应该是接近尾声了。对于游戏板块,一季度在人工智能技术的催化下,板块明显反弹,随后版号发放驱动情绪修复。而到了现阶段,投资逻辑已经发生变化,基本面将驱动行情表现。
其指出,当前大盘指数,比如沪深300指数或中证500指数,估值水平处于历史低位,后续出现大幅下跌的可能性是较小的。当前A股估值,是有一定的安全边际的,所以不至于太悲观,同时还有一些乐观的点。
以下为文字精华:
1、华夏基金鲁亚运:美联储加息已接近尾声
提问:下半年对AI的看法是什么?
鲁亚运:这的确是最近大家比较关心的问题。上半年AI涨得比较好,其他板块比如传媒、计算机、通信、电子都跟着AI有比较好得行情。下半年AI行情能不能走下去,最核心的一点还是看板块有没有基本面的支撑。
以游戏为例,投资游戏板块要看游戏的业绩变化,比如游戏版号的常态化发放是否会改善业绩,AI技术和游戏结合能否真的带来新的应用场景等等。能不能将本增效,能不能最后反映在财报中,是很重要的观察点。
下半年投资,短期会有情绪面的扰动。震荡行情如果持续,我们投资AI板块或者其他板块,基本面将是核心。
提问:2023年美联储会开始降息吗?
鲁亚运:美联储加息或降息,从大环境层面会影响倒权益资产的整体走势。比如去年三季度,美联储激进加息,包括A股、港股、美股、欧股等在内的全球市场,都一定程度上受到冲击。
现阶段,虽然很难去精准判断美联储什么时候会开启降息周期,但是目前10年美债收益率正处于历史高位,无论如何,这一轮加息应该是接近尾声了。
7月份美联储加了一次息,下一次议息会议在9月份。9月份是否会加息取决于两个因素,一个是美国经济的复苏情况,通胀是否有所回落。另一个看8月份、9月份的书记数据,帮助美联储进行决策。目前美联储的表态是偏中性的,在这个时间点上,结论就是美联储加息接近尾声,9月份甚至有可能是加息到降息的临界点。
后续海外八九月的经济数据,将给到我们一个更明确的方向。站在目前的时间点上,我认为美联储加息已接近尾声,未来大概率是降息周期的开启。
同时,A股整体估值处在低位,往后看投资环境都比较有利。从去年到今年,市场环境让投资者心态上比较脆弱,但是这个时间点,大家可以对投资多一点信心。
2、华夏基金鲁亚运:下半年游戏板块为基本面驱动行情
提问:游戏今年涨了这么多,还能继续买吗?
鲁亚运:今年上半年游戏主要还是版号驱动的行情。中小游戏公司急需通过新发游戏贡献一点利润。大的游戏公司由于有存量的游戏可以提供盈利来源,相对情况好些。
所以这次版号的发放,对于游戏板块是一个政策预期回暖,迅速带来板块的估值修复。而同时,游戏版号的常态化发放,也会带来游戏板块的业绩改善。
一季度的时候,人工智能技术的催化下,游戏板块明显反弹,随后版号发放驱动情绪修复。而到了现阶段,投资逻辑已经发生变化,基本面将驱动行情表现。
正值半年报披露时间点,我们后续可以观察游戏板块二季度的环比业绩是否有明显改善,或者上半年业绩同比去年有哪些变化。如果我们看到一个向好态势,再加上近期板块的持续调整,游戏板块是具备配置机会的。
这其中会有一些不确定性,需要我们密切关注。同时也要持续关注AI技术能否真的和游戏产业有效结合,带来降本增效。AI技术对游戏板块行情更多是锦上添花,最终还要回到基本面本身去看投资机会。
3、华夏基金鲁亚运:下半年市场不必太悲观
提问:今年下半年市场到底会怎么走?
鲁亚运:首先对于下半年市场,我们不至于太悲观。当前大盘指数,比如沪深300指数或中证500指数,估值水平处于历史低位,后续出现大幅下跌的可能性是较小的。
当前A股估值,是有一定的安全边际的,所以不至于太悲观,同时还有一些乐观的点。今年7月份和8月份,市场政策的支持力度在增强。今年的一个投资主题是经济复苏稳增长,再加上去年基数比较低,今年无论是宏观经济,还是企业盈利,都将看到一个不错的增长,也会一定程度带动股价表现。
去年市场投资较难,海外俄乌冲突,美联储加息等,而今年这些因素都在向好的方向改善。市场方面,餐饮旅游、电影票房等都在陆续复苏。
这条复苏主线,之后可能会扩大到房地产的企稳回升,家用电器食品饮料的复苏提振,大件消费品比如汽车航运的复苏。今年的经济活力会远超去年,投资者可以对今年的市场更乐观一些。
提问:今年上半年行业表现分化,哪些行业后续值得关注?
鲁亚运:大家做指数投资,分两个派系,一个派系就是顺势而为,还有一个派系就是左侧布局。今年顺势而为可能更受益。
目前经济复苏这个方向,可以优先关注顺周期板块,比如食品饮料、新能源车、消费电子、芯片半导体等。大家可以通过这些行业背后的指数基金产品进行配置。我们做投资,很重要的一点就是顺应政策的方向,大的机会都是诞生在符合国家战略发展大方向的领域。
沿着这个脉络,我们可以去把握三个主题:第一是高端制造,第二是人工智能,第三是数字经济。上半年无论是中央政策,还是地方政策,在这三个方向都有政策支持。
高端制造主题落在指数基金上面,细分涉及芯片、半导体、机床、机器人。人工智能背后涉及的行业包括计算机、通信、软件等。数字经济上游涉及芯片等,下游包括互联网应用等。
提问:指数投资是比较适合普通投资投资者进行长期布局的投资方式,如果说一个普通的投资人想要构建一个自己的指数投资组合,有什么建议?
鲁亚运:如果我们要去构建一个ETF组合,首先建议今年大家优先去关注宽基指数产品,比如A50、创业板、成长、科创50、中证1000等。
这几个指数各有特点,宽基指数特点分为三类,一类是中证1000,特点比较鲜明,主要关注小市值公司,大家可以把中证1000当做A股投资小市值风格的一类指数工具。
A50指数跟北向资金联系较强,其中50个成分股,基本上就是北向资金重仓股。近期如果是北向资金驱动的行情,A50在某种程度上,它的一个表现可能会要好于中证全指或者沪深300指数。
年内市场也在强调成长的机会,如果投资成长风格的宽基指数,可以选择科创50指数和创业板成长指数。
今年大家可以先用宽基指数做一个底仓,再看是看好哪个方向,是看好北向资金,还是看好成长方向,或者看好小市值,对应选择相应的产品进行布局。
如果下半年能够看到一些新的行业机会,我们也可以在宽基打底的情况下,选择一些未来有机会的行业,做一些进攻性的配置。最后建议投资者利用闲钱投资,采取定投的方式,因为行业基金本身是一个高仓位产品,波动比较大,所以投资需要结合自己的风险承受能力。
关键词:
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