中报净利再降三成,海螺水泥(00914)拐点何时到来?
7月以来,房地产行业认房不认贷、降首付、降按揭等宽松政策相继落地,基建、建材等板块信心有所提振,相关产业链上市公司业绩有望得到改善。
(资料图)
8月21日,海螺水泥(00914)中报发榜后,港股股价一路走高,截至目前累计涨约7%,突破5日与10日均线。绩后,里昂发布研究报告,将2023至25年盈利预测下调8%至14%,以反映需求前景较差及单位毛利率水平较低,目标价从28.1港元下调至23港元。
受水泥行业需求疲软、水泥价格走低的影响,海螺水泥近年来业绩持续偏弱,目前估值处于2020年以来的历史低位。考虑到潜在的政策支持和水泥板块已经进入阶段性周期底部,基本盘较为稳健、具备龙头优势的海螺水泥是否已经迎来布局时点?
业绩持续承压 Q2盈利环比改善
近日,海螺水泥发布截至2023年6月30日止半年度业绩。按中国会计准则编制,该集团取得营业收入人民币654.36亿元(单位下同),同比增加16.28%;归属于上市公司股东的净利润64.68亿元,同比减少34.26%;基本每股收益1.22元。
据智通财经APP了解,淡季市场需求不振、水泥平均售价下滑,是拖累业绩的主要因素。报告期内,公司自产水泥平均售价同比下降10%至每吨300元人民币,导致单位毛利率下降15%,同时销量也同比下跌1.7%。
从近年业绩来看,自2020年以来公司业绩持续呈现下行趋势,营收、利润均有明显缩水,净利润率亦同步走低,主要受到水泥行业近年来行情承压的影响。
分季度来看,具体而言,海螺水泥2023年第一季度营业收入约313.68亿元,同比增长23.18%;归属于上市公司股东的净利润约25.5亿元,同比减少48.2%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约21.55亿元,同比减少52.87%;基本每股收益0.48元。
二季度,公司盈利环比改善,实现归母净利39.18亿元,同比下降20.28%,降幅较一季度显著收窄,显现出部分乐观迹象。
布局骨料增长迅速 龙头优势凸显
据智通财经APP了解,目前,海螺水泥主营业务包括水泥、商品熟料、骨料及混凝土的生产、销售。
分不同产品线来看,水泥方面,根据市场需求,海螺水泥的水泥品种主要包括42.5级水泥、32.5级水泥及52.5级水泥,产能达3.88亿吨。其中,上半年公司42.5级水泥营收约306.62亿元,毛利达27.14%,同比下降6.91个百分点;32.5级水泥营收约50.54亿元,毛利达32.82%,同比下降2.29个百分点。
骨料方面,2023上半年海螺水泥8个骨料项目顺利投产,骨料产能达1.3亿吨,新增骨料产能2160万吨;骨料及机制砂实现营收约16.85亿元,毛利达57.55%,同比上升1.78个百分点,成为2023上半年公司主营业务中唯一毛利率上升的业务。
熟料方面,2023上半年海螺水泥熟料产能达2.69亿吨,实现营收约40.25亿元,毛利达16%,同比下降13.99个百分点。
商品混凝土方面,2023上半年海螺水泥新增商品混凝土产能780万方,总产能3330万方。实现营收约9.77亿元,毛利达12.62%,同比下降9.73个百分点。
砂石,是砂、卵(砾)石、碎石、块石、料石等材料的统称,实际应用中也称作“砂石骨料”。 砂石骨料是基础设施建设用量最大且不可替代的材料,其约70%-80%的用途为与水泥、其它添加剂合用以拌制混凝土或砂浆,约20%-30%的用途为用于铺设道路基层等。
根据中国砂石协会统计,如果按照混凝土中水泥和砂石骨料1:6的比例来计算,2021年水泥产量23.6亿吨水泥对应骨料需求约140亿吨,加上用于铺设道路基层及其他需求的骨料,砂石骨料年用量近200亿吨。按照全国市场均价100元/吨计算,骨料年产值超2万亿。
砂石行业和水泥行业关联性极强,骨料业务正逐渐成为水泥企业产业链延伸、探索新增长点的热门布局方向。骨料业务的发展取决于砂石骨料矿山资源获取能力,对公司的矿山资源储量、资金实力、矿山运营管理能力等都提出了较大考验。作为水泥行业龙头,海螺水泥布局骨料业务具有显著优势,同时也将通过水泥骨料混凝土一体化供应的协同效应降低综合成本。
据公司方面透露,2023年下半年海螺水泥将深耕水泥主业,谨慎推进新建项目,择优实施项目并购;在产业链方面,将大力发展骨料产业,加快商砼产业布局,并向新能源上游产业延伸,加快新能源产业风光水储一体化发展,稳妥推进国际空白市场的拓展。
供需两端走弱 下半年行业不确定性仍存
2017-2018年间,为缓解产能过剩问题,水泥行业进行供给侧结构性改革,全面贯彻实施“错峰生产”、“停窑限产”等措施。2020年后受到疫情中工程项目施工受阻、宏观经济环境趋弱及房地产行业承压等影响,水泥需求量有所下降。根据国家统计局数据显示,2022年全国水泥产量21.3亿吨,比上年下降10.5%,产量为2012年以来最低值。
2022年,水泥需求总体表现为“需求低迷,贯穿全年,旺季不旺,淡季更淡”的特征。数字水泥网监测数据显示,全年水泥市场平均价为466元/吨(到位价,下同),比上年下跌4.2%。
而进入2023年,水泥行业距离复苏仍然有着不小的距离,上半年全国水泥产量为近12年以来的同期最低值。有业内分析师称,下游需求较差,煤炭价格下滑导致成本端支撑力度减弱,叠加企业间价格竞争,进一步拉低了水泥价格。尽管下半年水泥价格或将迎来季节性反弹,但由于需求恢复缓慢、企业库位较高,下降的整体趋势难以等来反转。
2023年第二季度,需求增速放缓,叠加北方绝大部分水泥企业开窑,市场供应增加,水泥价格持续下跌。根据Wind数据,截至8月23日,全国水泥价格指数为110.05点,较去年同期下滑超20%;全国熟料价格指数118.84点,较去年同期减少了约15%。
近年来,国内水泥行业集中度较高,龙头优势显著。根据2021年国内部分水泥企业的产能来看,中国建材的水泥产能达51800万吨,位列全国第一,其次是海螺水泥的产能达38400万吨,排名第二,占水泥制造行业规上企业总产能的10.50%,而其他水泥企业的产能均不足20000万吨。
据智通财经APP了解,从水泥行业相关上市公司整体业绩来看,尽管水泥公司普遍业绩承压,但净利润降幅收窄,盈利能力有所改善。2023年中报水泥板块合计营业收入2424.33亿元,同比-5.53%,较23Q1降幅略有扩大;归母净利润101.12亿元,同比-52.30%,降幅较23Q1收窄;水泥板块毛利率和净利率分别为16.07%/4.20%,分别较23Q1提升3.42和3.94个百分点。
小结
展望下半年,多地新工程启动招投标,基建需求稳定托底;房地产开发投资、房屋新开工绝对规模仍处低位,但随着各地政策"认房不认贷”等支持政策出台,房地产行情有望迎来回升。在需求预期企稳的前提下,估值处于底部的水泥板块下行空间有限,而从市场层面来看,尽管出现一定乐观因素,投资者观望情绪仍然较为浓厚,海螺水泥股价与业绩的拐点或许还需要更多时间。
关键词:
- 中报净利再降三成,海螺水泥(00914)拐点何时到来?(2023-09-07 21:04:10)
- “六个核桃”卖不动了,养元饮品74亿理财风险引质疑(2023-09-07 20:05:59)
- 九卦 | 浦发银行被曝“或将换将”(2023-09-07 20:12:54)
- 邮储银行与重庆市签署战略合作协议(2023-09-07 20:11:48)
- 普及金融知识,邮储银行擦亮防骗的“火眼金睛”(2023-09-07 20:07:24)
- 特药光环下的能力陷阱:思派健康的竞争壁垒与丢失的惠民保市场(2023-09-07 20:03:43)
- 业绩萎靡 华大基因汪建“狂”的资本何在?(2023-09-07 19:57:56)
- 我在底部等风来,你要一起吗?(2023-09-07 20:00:25)
- “大病小病都能报”!保险直播间里,主播们叫卖的到底是啥产品?(2023-09-07 19:12:33)
- 浦发换帅,多位高管变动(2023-09-07 19:08:07)
- 消费金融跑出俩“黑马”,也该出现上市公司了(2023-09-07 19:10:44)
- 经常决策失误,是缺少一种稀缺、强大、极具成就感的思维技能(2023-09-07 19:14:52)
- “智慧食堂”!开启就餐新体验!(2023-09-07 19:01:58)
- IPO参考:信通电子、海安橡胶、远超智慧冲刺深市主板(2023-09-07 19:01:39)
- 合作共赢 富春股份与紫龙游戏携手开拓大陆游戏市场(2023-09-07 19:09:25)
- 中信银行德阳分行开展五周年行庆系列活动(2023-09-07 18:08:51)
- 中信银行德阳分行开展五周年行庆系列活动(2023-09-07 18:12:02)
- 成立以来年化收益超8.5%,理财产品为何提前终止?|机警理财日报(2023-09-07 18:03:51)
- 第六届第一财经·RFP理财精英评选:评审类奖项报名倒计时中(2023-09-07 18:03:17)
- 胡锡进炒股持仓近50万,已经亏损,他绷不住开始骂人(2023-09-07 18:13:10)
- 刚刚!证监会火速出手,立案调查(2023-09-07 18:09:16)
- 爱人也爱宠,众安保险数字生活业务全场景亮相外滩大会(2023-09-07 18:08:48)
- 海底捞“名利双收”,不断“整活”背后,是一线创新活力的进一步释放(2023-09-07 18:04:29)
- 蚂蚁集团井贤栋:大模型意味着一个新世界 即将发布全栈分布、纯自研的大模型(2023-09-07 17:59:08)
- 浼犲鎶曡祫浜篔eremy Grantham璀﹀憡锛氬噯澶囧ソ杩庢帴鑲″競鏆磋穼浠ュ強缁忔祹琛伴€€(2023-09-07 17:29:38)
- 加拿大7月商品贸易逆差高达近9.9亿加元(2023-09-07 17:28:48)
- 美国PMI数据大超预期,美元保持强劲!美元指数、欧元、英镑、加元、日元最新技术前景分析(2023-09-07 17:30:32)
- 市场风向转变在即?策略师:美元料将崩跌至100大关以下 黄金有望飙升至2600美元(2023-09-07 17:23:27)
- 加拿大央行维持利率不变,美元兑加元1.3620-70区间小幅波动(2023-09-07 17:30:18)
- 中信证券:把握宏观政策接连发力下电商板块估值修复机会(2023-09-07 17:03:42)
-
“智慧食堂”!开启就餐新体验!
2023年9月7日《焦作日报》A11版建行焦作分行“智慧食堂”开启就餐新体
-
IPO参考:信通电子、海安橡胶、远超智慧冲
安踏集团回应AmerSports明年初计划赴美上市:不就市场传闻作出评论9月6
-
合作共赢 富春股份与紫龙游戏携手开拓大陆
近日,富春股份(股票代码:300299)发布公告,其全资子公司上海骏梦与与
-
中信银行德阳分行开展五周年行庆系列活动
本文转自:人民网-四川频道在中信银行德阳分行开业五周年之际,中信银
-
中信银行德阳分行开展五周年行庆系列活动
在中信银行德阳分行开业五周年之际,中信银行德阳分行启动了“中信幸福
-
成立以来年化收益超8.5%,理财产品为何提前
南财理财通课题组陈子卉据南财理财通最新数据,截至2023年9月6日,今年
-
第六届第一财经·RFP理财精英评选:评审类
第一财经•RFP理财精英评选,由第一财经传媒有限公司主办,RFP中国承办
-
胡锡进炒股持仓近50万,已经亏损,他绷不住
果然弹不出大家所料,胡锡进经历近三个月的炒股,已经炒成大V,不过他
-
刚刚!证监会火速出手,立案调查
大盘全天低开低走,三大指数均跌超1%,创业板指领跌,科创50指数大跌3
-
爱人也爱宠,众安保险数字生活业务全场景亮
2023Inclusion·外滩大会于9月7日正式开幕。众安保险作为重要参展单位
- 滚动
- 综合
- 房产