新莱福IPO:业绩增速和毛利率均存波动 境外业务风险较大
新莱福近年来业绩增速波动较大,相对应地,毛利率亦存在一定波动。公司境外收入持续增长,汇兑损益和贸易保护政策等对公司经营均存在一定影响。
2022年7月13日,广州新莱福新材料股份有限公司(以下简称:新莱福)于深交所创业板上会通过;9月23日,公司已提交注册。
(相关资料图)
招股书显示,新莱福本次公开发行股票2623.07万股,占发行后总股本的比例为25.00%。预计募集资金8.30亿元,其中3.00亿元用于复合功能材料生产基地建设项目、2.50亿元用于敏感电阻器产能扩充建设项目、研发中心升级建设项目1.50亿元和1.30亿元用于新型稀土永磁材料产线建设项目。
翻阅招股书发现,新莱福近年来业绩增速波动较大,相对应地,毛利率亦存在一定波动。公司境外收入持续增长,汇兑损益和贸易保护政策等对公司经营均存在一定影响。针对上述情况,发现网向新莱福公开邮箱发送采访函请求释疑,截至发稿前,新莱福并未给出合理解释。
业绩增速和毛利率均存波动
公开资料显示,新莱福成立于1998年,致力于吸附功能材料、电子陶瓷材料、其他功能材料等领域中相关产品的研发、生产及销售。
近年来,新莱福业绩增速波动较大。2019年-2021年及2022年上半年,新莱福实现营收分别为5.96亿元、5.99亿元、7.83亿元和3.72亿元,同比增速分别为18.68%、0.48%、30.75%和1.26%;同期归母净利润分别为1.09亿元、0.97亿元、1.33亿元和0.67亿元,同比增速分别为43.65%、-11.39%、38.14%和19.32%。
来源:Wind(新莱福)
新莱福的主营业务包括有吸附功能材料、电子陶瓷元件和其他功能材料等,其中前两类占比占据了主要地位。
2019年-2021年及2022年上半年,吸附功能材料实现营收分别为4.90亿元、4.58亿元、6.14亿元和3.04亿元,占新莱福主营业务收入的比例分别为82.37%、76.84%、78.93%和82.04%;电子陶瓷元件实现营收分别为0.78亿元、0.98亿元、1.11亿元和0.42亿元,占新莱福主营业务收入的比例分别为13.10%、16.51%、14.24%和11.30%;该两类产品收入占主营业务收入的比例分别为95.47%、93.35%、93.17%和93.34%。
来源:招股书(新莱福)
上述同期内,吸附功能材料的毛利率分别为38.21%、37.19%、39.87%和40.02%;电子陶瓷元件的毛利率分别为45.37%、44.05%、41.96%和34.60%。整体来看,新莱福的综合毛利率分别为39.17%、37.90%、39.24%和37.75%,存在一定波动。
来源:招股书(新莱福)
由于新莱福产品的主要原材料为银粉、磁粉、铁粉、CPE 材料等,2021年以来,受国际政治形势、新冠疫情等因素以及大宗金属市场价格波动影响,新莱福主要原材料整体呈现出采购单价持续上升的情形。
对此,新莱福在招股书中提示道,“假设2022年各类产品销售单价、销售数量及其他条件保持不变;2022年主要原材料采购价格的涨幅,与2021年涨幅保持一致;预计会对2022年全年的毛利率影响约为-6.00 个百分点,原材料价格上涨对公司的毛利率的变动影响敏感。”
境外销售存一定风险
截至目前,新莱福已形成内外销并重的销售格局:境内销售主要集中于华南和华东地区;境外销售主要集中在欧洲地区和亚太地区。
2019年-2021年及2022年上半年,境内销售合计实现营收分别为3.00亿元、3.27亿元、3.68亿元和1.51亿元,占主营业务收入的比例分别为50.35%、54.86%、47.28%和40.70%;境外销售合计实现营收分别为2.95亿元、2.69亿元、4.10亿元和2.20亿元,占主营业务收入的比例分别为49.65%、45.14%、52.72%和59.30%。显然,近年来新莱福的境外收入有所增长,2021年开始便超过了境内收入。
来源:招股书(新莱福)
同期内,新莱福的汇兑损益分别为-123.67万元、719.50万元、379.74万元和-566.25万元,占当期利润总额的比例分别为-0.98%、6.47%、2.50%和-7.37%。若未来汇率波动幅度进一步扩大,将可能会对公司的出口业务产生不利影响。
业内人士指出,考虑到全球经济复苏缓慢、贸易保护主义逐渐抬头的趋势,针对新莱福目前的业务,部分国家可能会在现有贸易保护政策的基础上,采取进一步加征关税等措施,阻碍全球贸易自由化。因此,随着未来国际经济、政治局势的波动,若新莱福产品出口地的有关主管部门实施新的贸易保护政策,对公司产品采取贸易限制措施,那么将会对公司的经营业绩造成不利影响。
此外,新莱福还存在着一定规模的应收账款和存货。2019年-2021年及2022年上半年,应收账款分别为1.52亿元、1.62亿元、1.52亿元和1.47亿元,占流动资产的比例分别为33.28%、28.89%、22.19%和20.82%;存货分别为0.93亿元、0.88亿元、1.23亿元和1.27亿元,占流动资产的比例分别为20.39%、15.83%、17.93%和18.00%。
来源:招股书(新莱福)
随着公司业务规模的不断扩大,未来新莱福各期应收账款、存货规模有可能上升,将会给公司带来一定的营运资金压力和库存压力,进一步加强营运能力对新莱福来说仍十分重要。
(记者罗雪峰 财经研究员陈康利)
关键词: 业务风险
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