美股三大指数集体收跌，大型科技股普跌。美联储宣布加息75个基点后，三大指数盘中大幅震荡，尾盘下挫集体收跌，道指跌1.7%，标普500指数跌1.71%，纳指跌1.8%。有色金属、航空公司板块跌幅居前，大型科技股普遍收跌，热门中概股多数下跌 三大造车新势力均跌超8%，贵金属、食品包装等少数板块走高。

(资料图片)

1、 北京时间周四凌晨2点，美联储联邦公开市场委员会如期发布最新的利率决议。与市场预期一致，本次会议继续加息75个基点，将联邦基金利率区间上调至3.00%-3.25%，这也是2008年次贷危机后从未见过的水平。美联储同时宣布继续按照设定的路径展开缩表操作。

点评：虽然这个结果符合预期，但还是“罕见”引发了市场惊慌。美股尾盘集体下挫收跌。利率决议后，鲍威尔召开了货币政策新闻发布会。他声称通胀预期似乎得到了很好的控制。加息的速度取决于未来的数据，在某些时候，我们会放慢加息速度。此番讲话期间，美股受提振逆转跌势，然而其讲话结束后，美股尾盘突然遭遇集体下挫。

“点阵图”是这次会议最重要的关注点，可以一窥美联储对货币政策前景的看法，即推理什么时候结束加息，以及结束加息时的利率有多高。

美联储预计利率到今年年底将升至4.4%，比上次发布的点阵图预测高出100基点。

预计2023年利率将升至4.625%（明年上半年见顶），高于市场4.5％的预测（这让投资者措手不及）。由上可知，今年剩余的两次会议仍旧是两种可能，加息100基点（11月加息50基点，10月加息50基点）或者加息125基点（11月加息75基点，10月加息50基点）。利率期货市场预期，美联储11月再加息75基点的几率为66.2%。

此外，点阵图预计2024年利率降至3.9％，2025年降至2.9％。一定程度预判了加息终点。

如今资产价格之间联动的“异常”表现反映出市场正在对短期的加息和长期的衰退同时定价。美联储不断下调经济预期、上调失业率和通胀预期，本身反映出经济“软着陆”的难度越来越大。无论是“滞胀”还是“衰退”，对于美股而言都是尚未被充分定价的压力，美股的熊市难言触底。A股具有一定独立性，但是随着人民币贬值压力继续积累和海外市场波动可能加剧，其对国内市场的压力也不应忽视。

2、俄罗斯总统普京宣布进行部分动员 召集30万预备役部队。当地时间周三（9月21日），俄罗斯总统普京在视频讲话中宣布进行“部分动员”，命令各州成立军事委员会，并征召预备役部队。

点评：

讲话要点如下：

1： 部分总动员，州或者共和国军事委员会负责启动预备役（曾在武装部队中服役、有一定军事专业和相关经验的人）。

2： 尽全力支持公投，支持民族自决。3： 针对扎波罗热电站的恐怖主义袭击会被视为核讹诈，不排除使用核武器回应。4： 北约决策中心在布鲁塞尔和伦敦，直接指挥恐怖分子威胁俄罗斯主权，领土完整和公民安全。5：所有军工企业进入战时状态 政府将给予满负荷订单生产。6： 所有上述命令都已经经过俄罗斯联邦委员会和杜马批准，符合相关法律程序。

可以看到，俄确实是在开始征兵活动，不过并非传言中的全民征兵，而是针对预备役（不排除后续进一步升级的可能）。依照俄罗斯法律，只有在本土受到攻击时，才能进行动员。因此只要乌克兰没有反攻俄罗斯，克宫就没有进行总动员的理由，但公投结束后一切就不一样了。这意味俄方有了将“特别军事行动”升级为“保卫战争”的理由。此外，俄罗斯的核武器也必须要等到“本土遭受攻击”时才能使用（有理由后主要还是起到威胁作用）。

兵力不足，是冲突第一天俄军就存在的问题，满打满算，俄罗斯投入的兵力最多也就20万人。面对西方武器加持下的乌军，俄军自然不可避免地被拖入持久战漩涡。今年春季爆发的争端，持续到今秋，战时不断拉长。时至今日，俄军缺人员、缺装备的问题越来越严重，一旦冬季来临，俄军的进攻将面临更大的困难。对俄军来说，只有在此时加紧进攻，才能取得优势。不排除后续继续冲突升级的可能。

在此情形下，相关油气、粮食的受益板块或再度受到资金关注。其中粮食而言，如果战时进一步延长至春播时段，对本来就紧张的粮食问题将是雪上加霜。

同时，今年战事频发，各国提高军演频率，弹药类装备消耗快速增长。制导系统在导弹中成本占比大部分在40-50%(部分先进中程空空导弹占比70%以上)，在弹道导弹中的占比相对较低，大概在20%-30%。

相关，广东宏大：HD-1与JK系列是公司两大军品外贸项目，均通过军贸公司与海外客户洽谈，境外业务占比6.4%。洪都航空：公司打造了以"教练机+导弹"两大业务为主的双轮驱动模式。T/R组件：国博电子、钺昌科技、臻镭科技、盛路通信；惯导：理工导航；卫导：盟升电子；嵌入式计算机：智明达。

3、能源局发布8月装机数据。其中，风电装机环比下降40%。

点评：从2018~2021年情况来看，只有21年8月份环比有所增加，其他年份均环比下降30%~60%不等，这一规律是非常明显的，在20年陆风抢装当年也是环比下降。21年3季度海风新增装机1.6gw，除去之后估计21年陆风装机8月也是环比下降34%。这主要是受到不同区域装机周期的交错影响，具有特定的客观规律。

目前市场的情况是，进一步大幅向下的风险在收敛中，但是缺乏好的进攻方向。阻力较小的方向空间不大， 阻力较大的方向风险不小。整体比较纠结，在此阶段暂时看戏等待进一步的性价比或许是一种选择。短期谨慎，但不可过度悲观，再向下，很多优秀公司将进入投资价值区间，届时把握机会！​

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