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​​今天是8月26日，A股下跌，但外资流入态势，港股继续上涨，市场焦点是中概股。

这几天港股的互联网股行情火爆，从政策面角度，我认为互联网企业的好日子可能又要回来了。先是国有大行融资支持，再是DEPA等方面表明了深化改革开放的大方向。如今新的潜在利好也来叩门。近期流传一条未经证实的信息：说中美对于中概股审计报告提交问题的分歧已经基本弥合，接近达成最终协议。解决方法很简单，我国将审计报告放在中国香港，美国派检查团队现场检查。当然，我能力圈有限，不能完全证实这条信息的真伪。

辨别信息真伪，个人认为有可能是真实的，因为逻辑上是通顺的。信息保存在境内，没有违反我国法律，接受外部人员的现场检查，又符合了美国《外国公司问责法案》，的确是两全其美的方法，中美双方人员很有智慧，找到了一条可行的解决路径。若逻辑自洽，那么大概率信息是真的。

如果是真实信息，那么中概股退市风险彻底解除。年初说过四大利空中就包含中概股退市，这个问题多次反复，也的确折磨人。很多人不了解美股流动性对中国企业的重要性。过去20年，中国资本市场主要的财富机遇就是互联网，互联网模式的企业经营策略很简单，先烧钱，获得市场份额，有了规模和用户流量，再把流量变现。这是互联网企业的基本模式，但在这个模式起来的前期是需要烧钱的，华尔街请大家喝低价咖啡，吃低价生鲜。

你回过头看，为何中概股远走，原因在于，A股当前允许亏损企业融资吗？虽然注册制让A股降低了IPO门槛，但A股投资人还难以接受高风险投资，风投风投，承受风险的才叫风投，互联网公司成功回报可观，但不顺的也比比皆是，比如共享单车领域，比如最近每日优鲜，孙正义最近几年投资了很多互联网公司，成功率也并不高。资本最终是想要获益，但在互联网企业的初期投资人肯定是需要冒风险的。所以，A股投资人受不了高风险股票，这是个客观情况，却不是对错的问题，是A股投资人本身观念和华尔街存在差异。但这个观念最终使得大部分互联网企业都不在A股上市。

港股IPO限制不高，但港股的流动性真的一言难尽。资本市场说到底是凑热闹，美股和A股投资人相互投资是有门槛的，但H股和美股之间没有门槛，投资人和上市公司喜欢热闹扎堆的市场，而不喜欢冷冷清清的市场。从成交金额可以对比，美股8月24日的日均成交金额大约是3800亿美元左右，8月25日达到4000亿美元，当然，冷清的时候美股2000亿美元日成交也有。而反观港股，今年1-6月，港股日均成交额1380亿港元。所以，你很容易理解为什么中概股要去美股。因为美股成交量大，对于其他两个选择，A股不太接受企业持续烧钱，这几年脱虚向实，A股对制造业有倾斜，而H股流动性实在太差。

综上，中概股退市风险解决，对于互联网企业大好，对于H股中好，因为港股有限流动性不会受到限制，且大多数中概股美港两地上市，属于二次上市，两个市场互通，所以能够提供更多的流动性和成交额，对于A股则是小好，互联网企业和A股很多制造业是有关联的，就比如自动驾驶，就比如产业数字化，云计算。如果互联网企业能够融到资，很多实际的需求就会产生，而应用需求是能够带动消费电子和汽车制造业的发展。

举个直观的例子，造车新势力其实就是互联网模式，他们一开始就是烧钱造车，比如小鹏至今没有盈利，如果他们没有资本支持，那么现在就要降低亏损，投入就会减少，这对于造车上游的A股实体制造业企业肯定是不利的。也就是说，华尔街的钱通过中概股最终还是流入了中国，支持中国科技创新，支持中国制造业发展，这有利于我们的经济发展，要让国企敢干，要让民企敢创，要让外资敢投，不是一句空话，首先要在中概股这件大事上先落实，所以A股小好。

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