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今天我国期货市场第100个品种上市!首日策略看这里

2022-08-26 14:21:41  来源:证券时报

今日,菜籽油和花生期权在郑州商品交易所(简称郑商所)上市交易,这分别是郑商所第7、8个期权品种,也是我国期货市场第100、101个期货和期权品种。

8月25日收盘后,郑商所发布菜籽油、花生各期权合约基准价。据期货日报记者了解,郑商所根据期权定价模型计算各期权合约基准价。其中,波动率参数根据菜籽油、花生期货合约历史波动率等因素确定,利率参数取一年期贷款市场报价利率(LPR目前为3.65%)。标的OI2301的期权合约值看涨期权和值看跌期权的挂牌基准价分别为629.5元/吨和703.0元/吨。标的PK2301的期权合约值看涨期权和值看跌期权的挂牌基准价分别为432.0元/吨和390.5元/吨。

首日挂牌合约包括标的月份为2211、2301、2303及2305的菜籽油期权合约,标的月份为2211、2212及2301的花生期权合约。每个标的月份将分别挂出19个看涨期权和19个看跌期权。

国投安信期货分析师沈卓飞表示,郑商所昨日公布的菜油、花生期权的挂牌结算价,基本符合预期。菜油、花生期权定价分别采用了28%和20%的隐含波动率,非常接期货主力合约价格的90日历史波动率,符合一贯的上市挂牌逻辑。菜油2301值认购期权的权利金占期货名义本金的5.55%,也比较合理。交易所对不同合约和行权价的期权都采用了一个波动率进行定价,而实际交易中波动率多呈现波动率微笑和曲面结构的特,相信在期权挂牌上市后这些特很快就会由市场实际交易体现。

一德期货期权研究员曹柏杨对记者表示,从25日盘后交易所公布的期权合约各挂盘价来看,期权合约挂盘价格所对应的期权隐含波动率基本与相应品种的30日历史波动率相吻合,能够较为公允地体现出市场情绪,并在一定程度上引导交易者对两品种波动率的未来预期。

从交易角度来看,曹柏杨认为,菜籽油及花生期权上市后,投资者可关注上市首日背景下新品种的无风险套利机会,以及因流动等因素存在的波动率交易机会。此外,投资者也可进一步利用期权工具对豆类油脂进行跨品种套利。

从产业应用来看,曹柏杨表示,期权工具的到来能够有效帮助实体产业实现风险的精细化管理。企业可以结合自身生产经营现状,在期权众多的行权价中选择适当的合约,并结合自身现货流转情况,选取适当的期权策略,在采购环节或库存保值环节配合期货工具进行操作,从而精准实现套保目标,以及在极端行情下通过买入期权的方式以管理市场尾部风险。此外,企业可以通过滚动卖出期权的操作,配合自身的现货及期货头寸以实现增强收益的目的,令“降本增效”成为可能。

对于上市首日的策略,广发期货发展研究中心农产品组表示,菜籽油期权方面,投资者可构建备兑看涨期权组合,即持有期货多单,同时卖出相应月份的看涨期权(虚值3至5档为主),期权合约月份选择上,月合约以OI2211为主,远月合约以OI2301为主。

花生期权方面,投资者可单边买入虚值看涨期权,或利用看涨期权构建买入牛市价差组合,即买入低行权价格的看涨期权,同时卖出高行权价格的看涨期权,低行权价格选择上以虚值2至4档为主。期权合约月份选择上,月合约以PK2211为主,远月合约以PK2301为主。

市场人士普遍认为,在当前市场背景下,菜籽油和花生期权将为企业期现结合业务模式创新提供更多可能,在提高套期保值精准度、降低风险对冲成本等方面发挥积极作用,进而推动产业风险管理提质增效。

另据记者了解,昨日郑商所还公布了菜籽油期权、花生期权做市商名单。瑞达新控资本管理有限公司、上海洛重贸易有限公司、中信证券股份有限公司等12家公司为菜籽油期权做市商,银河德睿资本管理有限公司、申万宏源证券有限公司、浙江浙期实业有限公司等12家公司为花生期权做市商。

值得注意的是,今晚起,菜籽油期权合约将开展夜盘交易,交易时间与菜籽油期货合约一致。花生期权合约无夜盘交易。

关键词: 菜籽油期权 花生期权 郑州商品交易所 期权合约

  
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