精彩看点:6月MLF如期下调!稳经济政策有望接续出台?
6月15日,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,2023年6月15日央行开展2370亿元中期借贷便利(MLF)操作,中标利率2.65%,较此前下调10个基点。
有业内人士认为,近期一系列政策的推出,有助于重塑市场信心,后续稳经济政策“组合拳”有望出台……
01 政策频出
(相关资料图)
今日,人民银行发布公告称,2023年6月15日人民银行开展2370亿元中期借贷便利(MLF)操作和20亿元7天期逆回购操作。其中,MLF利率下调10个基点至2.65%,7天期逆回购利率为1.90%。
事实上,自去年8月MLF降息10个基点之后,一年期MLF利率连续9个月未作调整。今年以来,MLF保持每月适度规模的净投放。Choice数据显示,今日有2000亿元MLF和20亿元7天期逆回购到期。
其实,本月MLF降息已是意料之中的事情。此前,在6月13日,人民银行开展20亿元7天期逆回购操作,中标利率1.90%,较前日下降10个基点。这是该短期政策利率自2022年9月以来的首次下降。另外,人民银行下调常备借贷便利(SLF)利率,隔夜期下调10个基点至2.75%,7天期下调10个基点至2.9%,1个月期下调10个基点至3.25%。
同日,5月金融数据公布,其中有几点值得我们注意。
●贷款、存款均同比少增
5月人民币贷款新增1.36万亿元,同比少增5418亿元。其中住户贷款增加3672亿元,短期贷款增加1988亿元,中长期贷款增加1684亿元,中长期贷款与2018-2021年同期均值4646亿元相比大幅下降,其中主要原因在于商品房市场下行。
5月人民币存款增加1.46万亿元,同比少增1.58万亿元。其中,非金融企业存款减少1393亿元,较去年同期大幅少增1.2万亿元。其中,备受关注的住户存款增加5364亿元,扭转4月减少态势,但同比少增2029亿元。
对此,中金固收研报预计,存款增长可能继续放缓,一方面是因为实体信贷需求仍然不足,另一方面是因为银行持续下调存款利率,尤其是中长期存款利率,这可能导致更多资金流向理财,M2同比增速可能仍有一定下行压力。
●社融增速创历史次低水平
初步统计,5月末社会融资规模存量为361.42万亿元,同比增长9.5%,增速较上月下降 0.5 个百分点,位于历史次低水平。5月新增社融为1.56万亿元,比4月多3312亿元,比上年同期少1.31万亿元。
当月社融数据反映实体经济的融资需求较弱,主要受贷款、政府债券、企业债券影响。
●居民提前还贷
5月末,广义货币(M2)余额同比增长11.6%,增速比上月末低0.8个百分点。有业内专业人士认为,出现此情况的重要的原因是近几个月来,存款利率下降趋势非常明显,导致很多居民用存款来进行提前还贷。根据红塔证券的监测,5月以来RMBS条件“早偿指数”明显升高,5月的居民户存款也同比少增2029亿元。
02 房贷利率有望下调!
1年期MLF利率和7天逆回购利率是最为重要的政策利率,其调整具有风向标的意义,那么后续房贷利率会进一步下调吗?
首先,我们需要了解MLF和LPR的关系。明面上看,LPR由18家商业银行决定,而MLF则由央行决定,但事实上商业银行在形成LPR时会根据MLF来计算,一家商业银行计算LPR的方式是:LPR=MLF+点数,简单来说,商业银行的LPR是在MLF的基础上加点形成的。因此,央行下调MLF的利率就是为了引导LPR下行。
另外,从历次LPR调整看,如果MLF利率下调,那么LPR一定下调。在MLF利率不变时,LPR有过两次下调,主要因为降准或者存款成本下降带动LPR下调。
除此,新一轮存款利率下调也有助于推动LPR下调,进而有效带动企业和居民按揭贷款利率下行。
03 5月楼市延续下行态势
今日,国家统计局公布了1—5月份全国房地产市场基本情况。
据国家统计局数据,1—5月份,全国房地产开发投资45701亿元,同比下降7.2%;其中,住宅投资34809亿元,下降6.4%。
从销售看,1-5月份,全国商品房销售面积同比下降0.9%,销售额增长8.4%,比1-4月份回落0.4个百分点。
从开发建设看,新开工建设有所减少。随着房地产市场恢复,目前房地产开发企业新项目开发意愿不强,1-5月份,房屋新开工面积同比下降22.6%,降幅比1-4月份扩大1.4个百分点。
从价格看,5月份70个大中城市商品住宅销售价格基本稳定,其中,一线城市商品住宅销售价格同比涨幅回落,二三线城市商品住宅销售价格降势趋缓。
对此,国家统计局新闻发言人付凌晖表示,从5月份情况看,房地产市场总体平稳,但受到多重因素影响,房地产开发建设仍比较低迷,房地产市场还在缓慢恢复。但是尽管房地产市场仍在恢复,但房地产目前还面临不少困难。从下阶段看,随着经济恢复向好,稳定房地产市场政策显效,市场预期好转,房地产市场有望逐步企稳。
04 稳经济政策“组合拳”有望出台
东吴证券宏观首席分析师陶川认为,此前的“降息”,加上5月经济数据公布,稳经济政策“组合拳”有望出台。其中,稳地产、扩基建有望成为下半年托住经济的主要抓手,在基建领域,政策性开发性金融工具有望加码以发挥杠杆效应。
事实上,今年6月份以来,有多地出台房地产宽松政策,主要集中在降低首付比例、优化公积金、优化限购等方面,其政策内容较往年范围更广、力度更强。房地产行业在经历3月份的高峰期后,基本面呈现出走弱的趋势,近期一系列政策的推出,有助于重塑市场信心。但从强化经济修复提振融资需求的角度来看,后续可能还需要进一步的政策出台。
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