天风证券:快递行业将进入格局切换的关键时点 推荐顺丰控股、圆通速递
天风证券(601162)发布研究报告称,21年下半年以来,快递行业监管持续推进,行业竞争要素由件量增速向服务和质量转变,竞争格局有望不断优化,行业将进入格局切换的关键时点。看好今年顺丰控股(002352)(002352.SZ)时效性需求复苏、成本优化持续兑现提振业绩表现。看好圆通速递(600233)(600233.SH)网络韧性和管理改善的红利持续释放。
▍天风证券主要观点如下:
3月,快递行业件量规模为104.8亿件,同比增长22.7%。
(资料图)
3月,我国实物商品网上零售额/快递件量同比分别增长16.6%/22.7%。1-3月实物商品网上零售额同比增长7.3%(1-2月5.3%),高于社零增速1.5pcts,占社零比重24.2%(1-2月22.7%)。结合近期交通部披露的周度数据进行月化测算,预计4月行业件量增速有望超40%,线上消费复苏有望持续推进。
3月,行业单价为9.28元/票,同比增速-3.2%。
分结构看,同城/异地/国际件单价增速分别为-4.2%/-1.3%/-28.4%,跌幅环比2月分别扩大4.6pcts/1.1pcts/9.9pcts,国内市场单价相对稳定,淡季价格表现优于市场预期。
重点城市看,义乌/广州/深圳/杭州/东莞单价增速分别为+1%/+6%/-3%/-5%/-8%,跌幅环比+10pcts/+4pcts/-14pcts/+14pcts/-4pcts,义乌及广州地区价格稳定。
通达系件量增速分化,顺丰业务量增速持续优于行业。
3月,分企业看,申通/顺丰/圆通/韵达件量增速分别为33.8%/28.6%/25.4%/-8.5%,件量增速分化显著;件均价分别下降5.9%/2.3%/0.8%/2.3%。
今年以来,顺丰持续受益于经济往来活跃度提升以及消费复苏,1-3月,公司件量增速分别高于行业14.4pcts/5.0pcts/5.9pcts。圆通单价坚挺,数字化战略持续赋能加盟商和客户,经营战略稳定有序;申通以价换量态势明显。
投资策略:重点推荐顺丰控股、圆通速递。
看好今年顺丰控股时效性需求复苏、成本优化持续兑现提振业绩表现。今年以来,公司件量增速持续改善;同时,公司持续推进多网融通战略,着力于中转能力提升、陆运资源管理、末端网点优化等方面全面深化,降本增效有望兑现。
圆通加速推进对加盟商的全方位赋能,积极推进全网一体数字化、标准化进程,看好公司网络韧性和管理改善的红利持续释放。
风险提示:
行业需求增速放缓,成本下降速递放缓,价格竞争激烈。
关键词:
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