轰然倒下!红极一时的Openpay宣布破产后,将压倒多少骨牌?
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近日,一家澳洲上市公司的破产引起了金融界的广泛关注——仅成立10年的先买后付公司Openpay于上周五宣布破产,正式宣告曾经红极一时的小额信贷消费行业日落西山。
(资料图片仅供参考)
在该行业最昌盛的疫情期间,澳洲出现了包括Afterpay、ZipPay、BrightePay、PayRight、LatitudePay等近百家此类公司,并主要分布在悉尼(54家)和墨尔本(46家)。
Openpay平台目前已经无法登陆,但是欠款人仍需继续偿还贷款。
所谓先买后付(Buy Now Pay Later/BNPL)是一种支付创新的商业模式,最早因暴涨4,400%的Afterpay而名震四海。这类金融科技公司在鼎盛时期被戴上了“金融独角兽”的冠冕,但是其商业模式其实非常简单粗暴。
这种简单粗暴的模式,既成就了,也摧毁了这些如雨后春笋一般滋生的平台。
用户在BNPL平台注册成功后,就可以立刻到签约商家进行消费。这种看似信用卡或借记卡的消费方式背后有一个巨大优势——除了购置商品或服务的价格以外,用户无需承担任何其他费用。
举个例子,如果消费者A在购置一台价值2,000澳元的电视机时使用了先买后付功能,那么消费者通常只需支付25%的首付(500澳元),而剩余的1,500澳元将由客户所属的先买后付公司垫付。
这笔垫付的资金,客户只需在6个星期内分3笔还清即可,期间不产生任何利息,与传统信用卡的性质截然不同。
当然,如果客户逾期无法还款,那么超出时限的部分将产生惩罚性利息。
对于消费者而言,在当今及时行乐的年代,能够享受无息购买几乎任何商品,简直是天上掉馅饼的好事,所以这些先买后付平台的用户数量疯狂增长,最高达到了600万人(占澳洲人口23%)。
那么问题来了,既然不收取任何利息,这些先买后付平台怎么赚钱呢?
赚钱的途径主要有两种,第一种是从商家收取抽成,第二种是客户逾期还款的惩罚性利息,但是后者只占到总收入的10%左右。
所以,用户的消费越多,平台的收入就越高。
Fitsmallbusiness数据显示,在全澳260万家中小型企业(SME)中,有28.1%与一个或多个先买后付平台签约,也就是说超过73万个商家成为了这些平台扩张的重要基石。
很重要的一点,就是这些平台的定位模糊,介乎于借贷和支付平台之间,并没有受到澳洲消费者法律对传统借贷机构的约束,所以平台无需对消费者进行信用纪录审查或还贷能力评估。
大有一种美国08年次贷危机重演的节奏感。
另一个推动先买后付浪潮的因素,正是2019年底开始爆发的全球疫情。
疫情带来的封锁和出行限制刺激了消费者的网购欲望,进而对电商的销量和交易额带来巨大推动,而先买后付平台自然赚得盆满钵满。
但是,年青一代消费者及时行乐的观念以及电商对消费者带来的便利也并不是一天两天,所以真正成就这些平台的还有最后一个关键因素——疫情期间的超低利率。
从2020年11月4日澳联储将官方利率下调至0.10%的历史新低开始,先买后付平台一共有18个月的时间利用低利率进行扩张,而极低的利率也将平台的资金成本下降到了极致。
也正是在这段时间里,先买后付平台龙头Afterpay被美国巨头Square以390亿澳元的天价收购,创下澳洲收购史上最高纪录。
但是,在享受了火箭一般的暴涨后,当年成就这些平台的“优势”,却在宏观经济环境的迅速变化中,变成了致命伤,而首当其中的正是资金成本的迅速上升。
本周二,澳联储(RBA)再次宣布加息25基点,将官方利率上调至3.35%,对幸存的先买后付平台造成了重大威胁——平台从商家的提成是否足够对冲向用户承诺的“无息贷款消费”的成本呢?
再举一个简单的例子,之前我们说过当消费者A购置了一台2,000澳元的电视机,那么按照先买后付行业的规范,购置时支付25%(500澳元),剩余的1,500澳元在6周内分期支付。
也就是说,平台其实在向用户提供1,500澳元的贷款,免息6周。那么平台的成本是多少呢?
如果放在2020年11月到2023年4月之间,成本大约是($1,500 x 0.10%)/52周x6 = $0.173。
但是在今天,澳联储连续加息9次之后,成本已经变成($1,500 x 3.35%)/52周 x 6 = $5.798。
可见,成本已经上升了33.5倍(5.798/0.173)。
那么600万用户和73万个签约商家的规模经济以及随之而来的乘数效应之下,仅仅是加息一项就足以让大多数平台破产。
这其中还不包括因为加息和通货膨胀对居民生活带来的重负,那么如果出现大量违约,其实也并不是无法预料的事情。
违约带来的坏账,以及平台需要去追讨债务的成本,再次加重了运营成本。
另外,我们不要忘了,先买后付平台对于用户几乎没有信用纪录审查或还贷能力评估,这个曾经的优势又带来了另一个风险——平台难以评估未来的运营风险。
银行和其他传统贷款机构可以通过压力测试(stress testing)来预估贷款人的还款能力,而先买后付平台只能祈祷利率不要再继续上升。
所以,造成先买后付平台逐一陨落的原因,其实和前不久导致数字银行Volt破产的原因如出一辙——钱变贵了。
那么接下来,还有多少企业将面临不断走高的利息影响而承压或倒下,我们现在难以猜测,但是我们可以确定,那些能够熬过寒冬的,也许会在新的春天里更加茁壮成长。
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