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当前视点!狼真的来了,美元面临重大挑战,黄金成为全球抢手货

2023-01-25 22:53:58  来源:亚当特烦恼

很多变化即将到来,提前了解有助于个人行为的预先调整。


(资料图片)

参与经济和金融活动的人需要看到,当前世界金融体系面临两大挑战,第一是美元作为全球信用货币地位的动摇,第二是美国国债主权信用的风险问题。

对于这两个问题的关注,一直被认为是“狼来了”的故事,人们总认为之前对此的预判和风险提示,都是杞人忧天的老生常谈,但是这一次可能真的不一样了。

美元的全球通货地位,正面临布雷顿森林体系崩溃以来,最为严重的挑战和冲击。美国国债的信用风险,因为债务余额上限的问题,可能正在酝酿一场史无前例的金融核弹。

我后面具体阐述上述问题,在这里想提前表达的观点是,两个因素的叠加,会推动全球资产新的重组和配置,为了规避美元资产即将到来的剧烈波动,资本需要寻找资产进行配置和避险。而这个资产标的在当下而言,最好的选择就是黄金。

在中国春节长假期间,海外黄金期货的价格不断上涨,离前期的价格高点只差一步之遥。黄金价格再次不断走强,既是一种结果,也是一种先兆,按照索罗斯反身性的理论,黄金会迎来一次大规模的购入风潮,也当然的会迎来一次持续上涨周期,价格可能会创出历史新高。

好了,接下来,我们娓娓道来。

(1)美元全球硬通货的地位受到挑战

先说说全球的去美元化。美元作为信用货币地位被动摇,那么美元自身是否需要价值重估?

世界经贸发展,需要一种基础货币作为本位和锚定。经过近百年的探索、选择、斗争和妥协,最终美元成了全球主要的结算货币。

这个过程不是没有波折,布雷顿森林体系解体,美元与黄金兑换脱钩后,美元的国际地位一度弱化。后来生拉硬拽海湾国家,打造了石油美元体系,美元才在全球重新崛起。

四十年来,以石油美元为基础,不断向其他经贸领域延伸,同时持续完善相应的金融体系,并找机会打击新崛起的货币(比如欧元),巩固强化了美元在全球的地位。

构成美元结算体系的架构,包括石油美元协定、SWIFT系统(环球同业银行金融电讯协会)、世界银行、国际货币基金组织等。美元有赖于这种体系,牢牢占据了全球货币的发行和结算地位。过程不用赘述,总之这个硬通货的地位来之不易。

但是美国并没有珍惜这个地位,也没有正确发挥全球发钞国的作用。他们很少考虑美元对整个世界的责任和义务,而完全把美元作为维护本国利益的工具和手段。

这种地位和责任的不对等,随着时间的推移,一定会表现出越来越大的矛盾和弊端,从而让美元遭受越来越大的质疑、挑战甚至敌对。

从2008年金融危机开始,美国滥用货币发行权的行为就备受微词,疫情期间更是表现的淋漓尽致。

美元作为全球信用货币,最重要的职责应该是稳定汇率之锚,促进全球经贸流通,降低世界金融风险。但实际的情况却是,美国总是利用全球发钞权,不断采取货币宽松和收紧,在力图化解自身危机、维护本国利益的同时,不断向外转嫁危机和外溢风险。

美国的货币政策,根本不考虑对其他国家的影响,以自我中心的意识和观念,忽左忽右,兴风作浪,持续扰乱全球经济稳定和金融稳定,受害的国家和地区为数众多。可以说,天下苦美元已久了!

同时,美国还习惯于将美元及其支付体系,作为一种外交工具,动辄制裁这个国家,封锁那个企业,给这些政府和企业带来巨大损失,

这种没有约束和规范的我行我素,只会加速各种主体对美元体系的远离和摒弃。近些年来,各国各对美元的信仰都在下降,不少国家已经以各种方式和策略,来试图摆脱美元。

2022年以来的复杂地缘政治和军事冲突,在给世界金融体系带来混乱的同时,也让美元的地位受到史无前例的挑战。

从伊朗用人民币结算石油,到俄罗斯放弃美元采用卢布结算,再到沙特阿拉伯宣布石油结算多元化,石油美元体系的根基已经动摇,这是美元地位弱化的堤坝崩溃口。叠加澳大利亚宣布铁矿石用人民币结算,巴西和阿根廷要建立拉美货币,一切都表明,越来越多的国家开始希望摆脱美元。

美元全球地位受到质疑和冲击,与这种货币体系自身的缺陷有关,而美国自私的利益本位,以及滥用发行权的行为,则对其地位的弱化起到了推波助澜的作用。

如果美元在全球经贸和金融体系中的份额不断下降,就意味着美元的世界需求在下降,那么美元就必须要回答一个问题,美元自己到底值多少钱?美元对世界各国的货币汇率,是否需要一个市场化重估的过程?如果这个过程来临的话,世界金融市场将会面临何种动荡?

往往在这样的变局时期,各国政府都很惶恐和迷茫,也都会无比怀念金本位时代。虽然我们绝无可能返回金本位体制,但是并不妨碍各国会把黄金作为局部替代货币储备的行为。

(2)美国国债信用风险不断增加

再说说美国国债的事情吧,这个旁氏游戏似乎越来越难玩下去了。美国政府的债务,在1月19日达到了31.4万亿美元的法定限额。

什么是债务上限?债务上限简单来说,就是美国政府花钱和借债的最高法律上限。如果政府债务达到上限,提高债务上限,必须要经过国会批准。假设,国会不批准提高借钱上限,美债就有可能出现违约。

为什么呢?我们来看看数字吧。美国国债总额31.4万亿美元,一年的利息接近1万亿美元。那美国政府的财政收支如何?

2022财年,美国联邦政府的财政收入接近4.9万亿美元,财政支出却超过6.27万亿美元,还有大量财政赤字。

现有的财政收入,其中一部分能够支付国债利息就不错了,美国压根没想还国债本金,也确实还不起本金。所以国债市场,基本上就是靠借新还旧维持,因此债务规模从未减少,一直在增加。

而一旦触发国债的债务余额上限,意味着政府就不能擅自做主玩借新还旧的游戏了。如果不能提高债务余额上限,如果同时有投资者持有的国债到期,美国财政部不能借新还旧,本金就会违约。

更危险的在于,美国财政部目前结余的现金,还有4000多亿美元,虽然还会有财政收入进帐,但支付社保医保福利、公务员和军队工资、国债利息、退税等,肯定入不敷出。美国政府当务之急,是要缩减其他开支,确保优先给支付国债利息,防止违约。

但是按照目前的资金盈余和预算,如果两党在6月份不能达成提高债务余额上限的共识,那个时候美国政府捉襟见肘,估计连支付国债利息的钱都没有了,违约不可避免。

提高债务上限需要国会通过立法,数据显示,二战结束以来,美国国会已上百次调整债务上限。1997年至2022年,国会已22次提高债务上限。2013年至今,国会曾经7次暂时取消债务上限,并在2021年两次提高债务上限。

每一次提高债务上限的决议过程,成了两党斗争、作秀和妥协的政治剧场。在2021年12月,拜登政府顺利地将债务上限提高2.5万亿美元至31.4万亿美元,这是因为当时拜登所在的民主党同时控制国会两院。

随着共和党控制众议院,拜登政府想继续提高债务上限,必须争取共和党的配合。但是共和党人肯定会以债务上限作为筹码,迫使民主党在其他议题上让步,如大幅削减公共开支。

这一届共和党以顽固和难缠著称,因此拜登与共和党人的谈判,注定会十分艰难,迅速达成共识的概率不高。

两党这一次关于债务余额的政治斗争,很可能在谈判期间,把美国政治、经济、民生和金融市场置于危险境地,最后只有愤怒的民众、暴跌的股市、不断发出警告的外国投资者,才会让共和党停止表演,同意提高债务上限。

市场早已预见了那个混乱时期的到来,所以美国国债的信用,从2022年下半年以来正在受到挑战。

财政部在1月19日公布的数据报告统计显示,自美联储去年加息以来,全球央行已经净抛售了7369亿美元的美债。各国减持的主要原因,是对美国国债问题的担忧。

万一在某个时期,美国国债不能到期还本付息,这将会产生难以想象的后果。美元是全世界货币之锚,美债是全球资产定价之锚,如果锚自身不稳定了,对于全世界而言,那就不是金融风暴的事情了,那就是星星撞地球了,金融市场大乱的局面不堪设想。

再说了,即使两党同意提高债务余额上限,美国政府债务规模已达31.4万亿美元,债相当于GDP120%了,财政赤字也相当于GDP5%以上,这两个指标按照美国人自己的说法,不就是财政破产的标准么?

这种情况下,美国国债连同其代表的美元资产,其价值基准和信用风险,正在经受最严重的考验。

过去布局在美国国债全球的资本,需要规避今后半年风口浪尖窗口期,寻求尽可能避险的投资路径,黄金自然就了最好的选择。

(3)黄金将成为长期重要的避险资产

所以,很多国家现在开始加快出售美债,购入黄金。数据显示,截至去年12月,全球央行共净购黄金高达800吨,净购黄金的纪录已经保持了连续13年。

进入2022年以后,全球央行黄金储备升至1974年以来的最高水平,仅第三季度,全球央行就买入了近400吨黄金,创2000年有季度数据以来的历史新高。

最近的12个月内,中国已经净抛售了2108亿美元的美债,在国际储备资产中,去美元化以置换黄金的趋势很明显。中国人民银行于11月、12月连续增持黄金,合计增储62.21吨,截至2022年底,我国黄金储备达到2010.53吨。

前面已经说了,美元地位的下降,以及美国国债的信用风险,迫使各国政府和国际资本,都要考虑资金避险策略。现在最尴尬的现实在于,即使美元和美债在今年出了大问题,依然没有什么其他货币能替代美元地位。

人民币虽然相对稳健,但是存在汇率管制,没有实现自由流通,难以适应大规模的国际资金交易需求。因此绝大部分的市场资金,只能通过买入黄金白银实现最大限度的避险。

显而易见,这一次,在美元的地位没有巩固之前,在全球没有消除对美国国债信用风险的忧虑之前,这种资金避险行为会一直持续下去,也就是资金会持续流入黄金和贵金属领域。

所以以黄金为代表的贵金属,现在开始成为抢手货,可能会迎来最长的一次牛市。如果大家认可我的说法,那么我们个人,是不是也需要考虑形成相应的应对策略?

关键词: 万亿美元 金融市场 财政收入

  
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