天天速递!国泰君安证券:价值显著低估 煤炭板块具备长期提估值空间
(资料图)
煤炭:结构压力仍存,价值显著低估。
板块调整的三个因素已经结束。1)美联储加息最密集时期已过,全球宏观交易衰退压力最大时候已经结束;2)煤价限制政策基本出完,行业维持稳健发展;3)地产至暗时刻已过,密集政策助推筑底。
煤炭市场结构性压力依然存在。1)欧洲正式停止俄罗斯煤炭进口,全球能源紧张持续,价格倒挂将持续抑制国内煤炭进口,沿海煤炭供给持续下降;2)铁路运力难以快速释放,煤炭运输依然存在瓶颈;3)保供高压下,煤炭供给稳定性和质量相对偏弱。
煤炭板块具备长期提估值空间。1)新煤矿批复规模大幅下降,行业缺乏中长期持续有效产能增量;2)能源转型过程漫长,能源安全仍在首位,煤炭长期需求不可或缺;3)企业资产负债表质量持续改善,盈利释放意愿增强,分红率仍有提升空间,高股息可持续。
核心推荐:高盈利高股息:兖矿能源、陕西煤业、中国神华;成长转型:华阳股份、电投能源、靖远煤电。
风险提示:国内经济稳增长力度低于预期;全球经济实质下行;供给超预期释放。
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