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煤炭ETF（515220）上涨5.56%

上涨原因分析：相关部门再次发声，坚决防止“拉闸限电”；煤炭需求高涨，板块景气度依然向好+高温干旱导致水电乏力，淡季煤价压力有所缓解，煤炭行业确定性凸显+需求改善叠加重大会议前安全力度加强或致使产量缩减，当前煤炭供给依然结构性偏紧。

坚决防止“拉闸限电”；煤炭需求高涨，板块景气度依然向好。消息面上，相关负责人近日接受媒体采访时表示，受近期极端高温影响，全国统调最高负荷8月2日—5日连续4天创新高。目前有21个省级电网负荷创历史新高，除东北外其余5个区域电网均创新高。下一步，将继续应对好川渝地区极端高温和干旱灾害，确保电力有序供应。坚持全国一盘棋，充分发挥大电网的平台优势，强化统一调度，全力缓解川渝地区电力供应紧张局面。坚决有力落实有序用电方案，守住川渝地区民生用电和电网安全底线。相关部门将继续全力以赴做好迎峰度夏、迎峰度冬能源电力保供，坚决防止“拉闸限电”，确保经济社会发展和人民生产生活的用能用电需求。极端高温气候使得电力负荷创新高，在夏季能源保供中，火电依然发挥着重要作用，全国用电量提升带动耗煤量提升，持续拉动煤炭需求。

高温干旱导致水电乏力，淡季煤价压力有所缓解，煤炭行业确定性凸显。根据申万宏源证券测算，预计受水电乏力影响，至2023年4月，火电煤耗至少增加1.84%，叠加四川下游省份如湖北等省水电同样受到影响，因此预期火电耗煤增加超2%。尽管即将进入传统煤炭消费淡季，但是考虑到水电发电乏力影响，煤电采购出现大幅减少的可能性较低。

非电力行业需求快速改善，重大会议前安全生产力度加强或致使产量缩减，当前煤炭供需依然结构性偏紧，煤价淡季有望持稳。据中国煤炭市场网显示，近期长江中下游港口库存由7月初的500万吨下降至8月18日306万吨，广州港库存由7月初的320万吨下降至8月23日176万吨，由于两区域港口以堆存非电力行业企业（煤化工、水泥、园区蒸汽锅炉等企业）煤炭库存为主，该部分库存下降代表非电力行业需求快速改善。申万宏源证券研报指，非电力行业作为煤炭现货贸易的主要需求方，该部分需求改善，对煤价提振边际作用明显。供给端，内蒙古暴雨和山西矿难等一系列偶发因素影响，煤炭生产受到一定制约。临近重大会议，预期进入9月安全生产压力可能加强，也将影响煤炭产量。因此在需求改善供给走弱的背景下，9-10月份淡季煤价企稳预期加强。

后市展望：

今年极端高温天气导致用电需求剧增，水电乏力进一步拉动火电及相应用煤需求，供给来看，国内煤产量维持高位，但由于停、缓建煤矿复工复建手续复杂、时间长，进一步增产难度较大。产区集中度进一步提高至晋陕蒙地区、新疆后，受制于铁路运力，煤炭外运存一定瓶颈。而国外来看，海外煤炭贸易不确定性或增大，进口依然低迷。煤炭基本面或处于供紧需增阶段，感兴趣的投资者可关注煤炭ETF（515220）的投资机会，但要防范因政策影响带来的调整波动风险。

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