环球简讯:国泰君安证券:外高内低逻辑或重新演绎 螺旋推升锌价
【资料图】
事件:2022年8月16日,全球最大锌冶炼商Nyrstar(托克旗下)宣布自9月1起关停其位于荷兰的Budel冶炼厂,涉及产能30万吨/年。
欧洲能源问题是冶炼厂关停主因,将长期影响锌、铜、镍等金属供给。Nyrstar本次关停Budel冶炼厂之前,2021年10月已将其位于荷兰Budel(30万吨)、比利时的Balen(26万吨)和法国的Audy(15万吨)三座冶炼厂合计71万吨产能减产50%,本次关停影响约15万吨产能。8月4日嘉能可宣布其欧洲锌冶炼厂几无利润,2021年对位于意大利的Portovesme冶炼产进行错峰生产,影响10万吨产能。欧洲合计拥有230万吨锌冶炼产能,全球占比约18%,预计能源成本持续高位下,减产仍将继续。法国、德国及荷兰等国家电价上涨至400-500欧元/兆瓦时,按照吨锌冶炼耗电2兆瓦时,电力成本约800-1000欧元/吨,在锌价中占比20-27%,远高于国内锌冶炼产能。
供需双弱下,供给扰动是价格主导因素。2022年以来全球锌需求整体弱势,中国作为全球最大锌消费国表现疲弱,地产、家电等领域未见明显起色;基建及新能源方向表现较好,但整体2022H1国内表观消费265万吨(-8.31%)(百川资讯),2022年1-5月全球锌消费下降2.3%至563.5万吨(ILZSG)。而供给端持续低于预期支撑价格高位,矿端在2019-2020年达到新能产能高峰后,2021-2023年新增产能有限;2022年前5月全球锌精矿产量为508.4万吨(-2.06%)(ILZSG),持续超过2.5万/吨的高价并未促进矿商增产。精炼锌受到欧洲能源紧张及国内锌精矿供应不足影响,产量不及预期;1-5月全球精炼锌产量566.5万吨(-2.3%),国内1-6月锌产量为326万吨(-1.7%)。供需双弱中,市场对于需求端预期充分,国内地产下行以及海外高通胀、衰退预期均反映充分;而供给端扰动则突发性、不确定性强烈,对供需平衡冲击更大,因此也成为锌价的主导因素。
外高内低逻辑或重新演绎,螺旋推升锌价。2021年较长时间内海外锌价大幅高于国内价格,导致国内进口锌锭、锌精矿均出现倒挂,一方面直接导致国内精锌供应不足,价格跟随海外上涨;另一方面进口锌精矿冶炼亏损严重,国内炼厂因缺矿降低负荷进一步限制国内精锌产量,共同螺旋推动锌价上行。本轮欧洲炼厂新一轮停产或将再次带动该逻辑演绎,锌价或仍有较大上行空间。
投资建议:推荐受益于高锌价及资产注入预期的驰宏锌锗(22PE:10.8x);受益标的中金岭南,以及锌冶炼的锌业股份、株冶集团等。
风险提示:减产不及预期,欧洲能源价格扰动快速好转等。
- 环球简讯:国泰君安证券:外高内低逻辑或重新演绎 螺旋推升锌价(2022-08-20 08:48:46)
- 世界视点!天风宏观宋雪涛:当前可能是黄金比较好的左侧窗口(2022-08-20 09:05:08)
- 环球速读:潮庭食品2022年半年度净利230.15万元 同比下降76.08%(2022-08-20 08:38:31)
- 全球快讯:新瀚新材披露2022年半年报 实现营收1.83亿元(2022-08-20 05:34:19)
- 焦点报道:养老产业数据分析:截止2022年5月我国成立1-3年的养老企业有98728家(2022-08-20 05:40:31)
- 关注:冰淇淋行业数据分析:预计2022年中国冰淇淋行业市场规模达到1672亿元(2022-08-20 05:39:33)
- 全球球精选!95后回忆杀动漫上线!龙族或陷版权之争,“我的青春烂尾了”(2022-08-19 22:56:09)
- 【世界报资讯】洋河股份跟风跨界雪糕,行业老三的位子还保得住吗?(2022-08-19 22:52:29)
- 世界观速讯丨二手家电阻挡了以旧换新的财路?(2022-08-19 21:45:22)
- 全球最资讯丨钢研纳克披露2022年半年报 实现营收3.30亿元(2022-08-19 20:53:25)
- 世界速读:扭亏为盈 广电计量2022年半年度净利润1906.42万元(2022-08-19 20:46:41)
- 环球快报:五大上市险企保费收入透视:寿险盈利能力分化 财险整体增长态势较好(2022-08-19 20:40:30)
- 天天即时:泽璟制药披露2022年半年报 实现营收1.05亿元(2022-08-19 19:47:58)
- 焦点讯息:雷!集采仿制药收入断崖式下跌,恒瑞医药上半年净利下滑逾2成(2022-08-19 18:32:30)
- 每日快报!茂业商业披露2022年半年报 实现营收16.94亿元(2022-08-19 18:33:10)
- 天天热议:通威中标华润组件“吓坏”市场!天合光能最高跌近17%,竞争格局生变?(2022-08-19 17:53:34)
- 每日播报!网红药妆“敷尔佳”商标品牌保护不力,募投项目信披疑点多(2022-08-19 16:38:18)
- 时讯:被强制执行20亿!中国房地产巨头,正在吞下盲目扩张的苦果(2022-08-19 16:46:16)
- 微速讯:光伏绝非万能灵药 一窝蜂跨界不可取(2022-08-19 15:53:33)
- 全球看点:五部委发文大力发展邮轮旅游,广阔市场空间迎来强风口(2022-08-19 15:38:02)
- 世界头条:或将开启一个新周期!(2022-08-19 15:40:46)
- 焦点滚动:“散户概念股”Bed Bath & Beyond下挫20%(2022-08-19 15:42:44)
- 快看:收评:科技回调,权重护盘(2022-08-19 15:37:37)
- 环球快看:控股股东身陷流动性危机 人福医药恐难幸免波及(2022-08-19 09:39:29)
- 【报资讯】相对割裂的市场环境下,该如何更好的把握主线机会?(2022-08-19 09:34:31)
- 热头条丨国泰君安证券:航空业短期春寒作底 中期复苏确定(2022-08-19 08:42:11)
- 每日热点:俄乌冲突10个最新进展,让人看了倒吸一口凉气!(2022-08-19 08:55:02)
- 环球热点!联合普肯2022年半年度净利51.97万元 同比下降76.75%(2022-08-19 08:55:22)
- 全球关注:中金:数字孪生应用仍处于技术完善与行业渗透期(2022-08-19 07:57:47)
- 今亮点!东北证券陈玉卢:2022年银行息差怎么看?仍有下行压力(2022-08-19 07:43:45)
-
天天即时:泽璟制药披露2022年半年报 实现
8月18日,A股上市公司泽璟制药(代码:688266 SH)发布2022年半年度业绩报告。2022年1...
-
焦点讯息:雷!集采仿制药收入断崖式下跌,
【概述】8月19日晚间,恒瑞医药(600276 SH)发布半年报,2022年上半年实现营业收入10...
-
每日快报!茂业商业披露2022年半年报 实现
8月18日,A股上市公司茂业商业(代码:600828 SH)发布2022年半年度业绩报告。2022年1...
-
天天热议:通威中标华润组件“吓坏”市场!
财联社8月19日讯(编辑笠晨刘旭日)硅料及电池片双龙头通威股份发力组件的消息直接引发...
-
每日播报!网红药妆“敷尔佳”商标品牌保护
来源:壹财信作者:童牧瑶3月,邓伦偷逃税被追缴并罚款1 06亿元一事引发舆论巨震。该...
-
时讯:被强制执行20亿!中国房地产巨头,正
文|华商韬略木木时隔四个月,融创又上了法院名单!这次被重庆市第五中级人民法院强制执...
-
微速讯:光伏绝非万能灵药 一窝蜂跨界不可
【光伏绝非万能灵药一窝蜂跨界不可取】据不完全统计,今年已有20多家和光伏行业毫无关...
-
全球看点:五部委发文大力发展邮轮旅游,广
8月18日工信部等五部委发布《关于加快邮轮游艇装备及产业发展的实施意见》。其中提出,...
-
世界头条:或将开启一个新周期!
或将开启一个新周期!本周,尽管周五走势不佳,但总体属于窄幅整理,其中,大盘一直在...
-
焦点滚动:“散户概念股”Bed Bath & Beyond下挫20%
当地时间周四,美国股市收高,市场继续评估美联储7月会议纪要释放的信号。“散户概念股...
- 滚动
- 理财
- 房产