环球滚动:36亿美金Biotech陨落背后:创新需要“理想主义”,但投资不是
2022年1月,一家美股上市的创新药公司Zymeworks,“炒”掉了原CEO Ali Tehrani。
接替原CEO的是Kenneth Galbraith:一位操盘过多家Biotech卖身的资本老炮。
每当一家董事会改变管理层,无非会发生两件事:要么公司需要新战略,要么可能准备“出售”。Zymeworks更换管理层的目的,可能在于后者。
(资料图)
今年4月,Zymeworks收到了All Blue Falcon FZE 的一份不具约束力的提议,收购价格对应的市值为7.7亿美元。
看起来,这是一笔极佳交易。当时,Zymeworks市值在3亿美元附近徘徊,该收购价格已经比市场价高出1倍。
投资者对于这笔收购案也是颇为期待,二级市场以单日涨幅25%的表现作出回应。
遗憾的是,该收购案最终被新CEO Kenneth Galbraith义正言辞的拒绝,原因是:
他认为公司的平台价值被严重低估了,称该提议“缺乏可信度”、“投机取巧”。
也可以理解。一直以来,Zymeworks因为技术平台实力备受资本市场关注,其二级市场市值一度接近40亿美金。
不过,在资本市场过于“理想主义”或许不切合实际。如今,Zymeworks股价又回到了解放前,市值一度跌破3亿美金。
/ 01 /因技术平台而备受追捧,市值一度达36亿美金
2017年,于纽交所上市的Zymeworks备受市场关注。
虽然成立至今尚未有产品获批上市,但其已于默沙东、辉瑞、GSK等多家大药厂签订合作协议,首付款拿到手软。很显然,Zymeworks有两把刷子。
的确如此。大药厂们青睐的,是Zymeworks旗下的Azymetric 、ZymeLink 等开发“多抗”和ADC药物的技术平台。
正所谓,单抗看靶点,双抗、ADC看平台。多抗、ADC药物因为结构的特殊性和多样性,潜在问题多如牛毛,解决研发技术问题的平台也是百花齐放。
看上去,Zymeworks旗下的众多平台,就有望在药物研发中带来“减毒增效”的效果。
例如,Azymetric平台可以将单特异性抗体,转化为双特异性抗体,同时结合同一目标上的多个不重叠表位,起到提高肿瘤特异性靶向和疗效,同时降低毒性和耐药性的可能性。
与此同时,Azymetric 开发的双特异性抗体,还保留了单克隆抗体的理想药物样特性,包括长半衰期、稳定性和低免疫原性潜力。对此,公司表示“增加了研发成功的可能性”。
ZymeLink平台则是一套专有的细胞毒素、稳定的接头和偶联技术,有望提供增加递送效果,和减少脱靶效应等优势。凭借这一技术,Zymeworks获得2019年世界ADC奖最佳平台技术奖冠军。
另外,Zymeworks还拥有PROTECT(能在减少全身毒性的同时提高疗效)、EFFECT(主要作用是定制和优化免疫反应)技术平台。
Zymeworks四大技术平台并非相互独立,而是互相兼容。例如,Azymetric与ZymeLink结合,可以开发双特异性ADC药物。
不仅众多药企对于Zymeworks充满期待,资本市场也是如此。
2017年上市之初,Zymeworks市值不到5亿,但随后市值不断攀升。2021年3月,在生物科技投资热潮顶峰时刻,公司市值一度达到36.4亿美金。
/ 02 /市值缩水至3亿美金,再“好”的技术平台也需要产品支撑
盛极始衰是规律。去年年初开始,在宏观政策等众多因素影响下,美股生物科技行业景气度大幅下行,医药公司股价跌跌不休。
在这场史无前例的大萧条中,Zymeworks没能幸免于难。时至今日,Zymeworks市值只剩下3.22亿美金。不过,这背后不仅是行业因素,更有公司自身原因:
Zymeworks备受市场关注的技术平台,看起来并不如想象中能打。
Zymeworks最核心的产品是ZW25(Zanidatamab)和ZW49。Zanidatamab是一款通过Azymetric平台研发的新型靶向HER2双抗,可以同时靶向HER2胞外区域的亚基2和亚基4的两个不同表位,有可能带来更好的治疗效果。
ZW49则是基于Zanidatamab开发的一款双靶点HER2 ADC,将 zanidatamab 的独特设计与专有的ZymeLink细胞毒素和可切割接头相结合。
根据公司设想,这一设计有望产生“增加HER2结合密度、诱导HER2受体聚集”等诸多作用,从而带来更好的治疗效果。
对此,Zymeworks也是信心满满,认为ZW49是同类最佳的HER2靶向ADC。但事实告诉我们,丰满的理想背后,往往是现实的骨感。
9月4日,公司发布的2022年ESMO摘要披露了ZW49治疗HER2+患者的一期临床数据。
结果显示,ZW49的确起到了减毒的效果,不到10%患者产生3级以上副作用,并且不会像DS8201一样出现间质性肺炎。
不过,ZW49似乎没有起到“增效”:29名接受2剂治疗的患者,ORR(客观缓解率)仅为28%。
要知道,在HER2 ADC领域,最能打的DS8201,各适应症ORR基本都超过50%。ZW49的临床数据,甚至"打不过"国产ADC。
这不仅意味着,ZW49一期临床数据基本已经宣告ZW49退出HER 2 ADC领域的争夺;更意味着,其平台与成功商业化之间或许还有很长的路要走。
9月6日,受该消息影响,Zymeworks股价跌幅达28.85%,加速了公司市值的缩水过程。
/ 03 /错过7.7亿美元收购,Zymeworks还能重回巅峰吗?
与所有Biotech一样,Zymeworks在股价大幅下跌之后,压力正越来越大。
对于生物科技公司来说,由于没有产品获批上市,能走多远严重依赖再融资。这也是Zymeworks的困境所在。
截至2022年6月末,Zymeworks账上现金资产为2.24亿美金。看上去,Zymeworks的资金还非常充沛。
但实际上并非如此。仅今年二季度,Zymeworks经营性现金流为净流出1.10亿美金。而目前Zymeworks推进的三期临床并不多。
这也意味着两点:其一,Zymeworks暂时难以自我造血;其二,公司还需要持续烧钱才能上岸。
此前,市场对于Zymeworks期待是被并购或进行再融资续命。如今在收购遇阻后,公司要想继续走下去的路径,或许只剩下一条:
需要在充满挑战的融资环境中,至少再进行一次重大融资。
但在错过7亿美金收购要约之后,Zymeworks不仅市值越来越低,并且“技术平台”看上去也没有想象中能打,再融资难度无疑也在加大。
好的一点是,Zymeworks新的管理团队正在寻求更新公司战略,大刀阔斧的进行精简战略进行“节流”。
那么,在Kenneth Galbraith的努力下,Zymeworks还能够重回巅峰吗?
关键词: 理想主义
- 环球滚动:36亿美金Biotech陨落背后:创新需要“理想主义”,但投资不是(2022-09-13 20:50:48)
- 当前动态:索通发展董事长郎光辉: 把能力圈延展锻造为第二绿色增长曲线(2022-09-13 20:54:53)
- 当前速看:5610万和2.3%,这才是水滴筹服务费的真实数据(2022-09-13 20:51:23)
- 环球简讯:ET5被多机构看好,蔚来今日暴涨近17% 智能化是未来主逻辑?(2022-09-13 19:47:15)
- 焦点简讯:全球供应链再遭冲击:英国最大两港口拟罢工 逾一半进出口物流停摆(2022-09-13 18:32:46)
- 世界今亮点!葛女神一天踩雷5个跌停?(2022-09-13 18:42:32)
- 【焦点热闻】徐小明:周三操作策略(2022-09-13 17:42:45)
- 讯息:小体量有大梦想,中国天楹拟投资700亿建设零碳项目(2022-09-13 17:34:01)
- 今热点:恒瑞医药员工持股受让价仅为回购均价15%,考核目标盯紧创新药(2022-09-13 17:53:18)
- 天天简讯:短期大盘将倒车接人(2022-09-13 16:49:56)
- 【独家焦点】【深圳推手】周三市场预测及操作策略9.13(2022-09-13 16:50:45)
- 全球通讯!指数震荡收红,市场缺乏主线(2022-09-13 16:36:27)
- 实时焦点:中国铝业、南山铝业、神火股份……谁是盈利能力最强的铝企业?(2022-09-13 16:38:17)
- 每日速讯:600759异动:别让关注价值异化变形(2022-09-13 15:53:31)
- 微资讯!9.13收评:等待30分钟这笔下完成后买入(2022-09-13 15:35:19)
- 【焦点热闻】【20220913收评】决策线上定乾坤(2022-09-13 15:42:12)
- 被传和李易峰结婚怀孕 杨幂改游戏ID引40万人关注懒理出轨谣言(2022-09-13 15:30:03)
- 杨幂为李易峰流过产是真的吗?当年已透过律师出来辟谣(2022-09-13 15:09:31)
- 北向资金净买入超20亿元 沪股通净买入3.32亿元深股通净买入17.07亿元(2022-09-13 11:08:03)
- 造纸板块异动拉升 宜宾纸业涨停(2022-09-13 11:07:30)
- 水利部:今年以来银行贷款、社会资本投入水利金额达到2388亿元 创历史纪录(2022-09-13 11:06:57)
- 贵州茅台、宁德时代等36股获北向资金增持额超亿元(2022-09-13 11:06:26)
- 盛剑环境合肥投资成立微电子新公司 经营范围包含电子专用材料研发等(2022-09-13 11:05:42)
- 深天马A:车载业务在手未来订单量、额持续高位突破(2022-09-13 11:04:58)
- 国盛证券:中期看猪价中枢上行 易涨难跌(2022-09-13 11:04:24)
- 聚胶股份等13只创业板股融资余额增幅超10%(2022-09-13 11:03:47)
- 30股获陆股通增仓超30% 丽人丽妆增幅最大(2022-09-13 11:03:06)
- 油气开采及服务板块拉升 仁智股份涨停(2022-09-13 11:02:33)
- 中信证券:预期博弈关键期,配置更重性价比(2022-09-13 11:00:49)
- 国星光电:公司已建立三代半功率器件试产线,目前小批量产(2022-09-13 10:59:47)
-
实时焦点:中国铝业、南山铝业、神火股份…
本文为企业价值系列之二【盈利能力】篇,共选取31家铝企业作为研究样本。企业盈利能力...
-
每日速讯:600759异动:别让关注价值异化变形
因为脱口秀演员“House”的一场表演,代码为600759的ST洲际(行情600759,诊股)站到了舆...
-
微资讯!9.13收评:等待30分钟这笔下完成后
日线:冲高回落,60日线压力30分钟:等待这笔下完成后买入5分钟:谨防冲高出2卖【免...
-
【焦点热闻】【20220913收评】决策线上定乾坤
【盘面】周一沪深两市双双高开,上证50先抑后扬,保持领涨,助主板维持偏多头的震荡,...
-
被传和李易峰结婚怀孕 杨幂改游戏ID引40万
2月21日杨幂在社交平台上有感而发,表示看完自己主演的电影后,想要把游戏ID改成代表月...
-
杨幂为李易峰流过产是真的吗?当年已透过律
9月12日是杨幂的本命年生日,同时也是杨幂出道20周年纪念日,嘉行传媒的多位艺人在零点...
-
北向资金净买入超20亿元 沪股通净买入3.32
9月13日早盘,北向资金持续买入,截至10:56,北向资金合计净买入20 39亿元。其中,沪...
-
造纸板块异动拉升 宜宾纸业涨停
造纸板块异动拉升,宜宾纸业涨停,五洲特纸、景兴纸业、美利云、龙利得、凯恩股份等跟涨。
-
水利部:今年以来银行贷款、社会资本投入水
在9月13日中共中央宣传部举行的中国这十年系列主题新闻发布会上,水利部部长李国英表示...
-
贵州茅台、宁德时代等36股获北向资金增持额
据wind统计显示,9月9日共有992只个股获北向资金持股量环比上一个交易日增加。以增持的...
- 滚动
- 理财
- 房产