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外盘开始反弹， A股反而跌了。在我们看来，反弹两天后，A股市场对顶层运用新型举国体制强化核心技术攻关的政策利好逐渐消化掉， 一些新的不利变因对市场的影响则开始强化：

一是外部 欧央行 不出乎市场预料的加息 75基点， 且表达了未来进一步加息的预期，全球紧缩预期再加强将压制 A股。

二是国内卫健委又倡导中秋国庆假期就地过节，预计旅游、民航等多个疫后复苏板块将大受冲击，消费旺季的落空对经济复苏也是不利的。

当然，也有人分析说是 A股市场节前避险过节，但仔细想想中秋假期也就一天，大家就真缺这点钱？

本质上，恐怕还是 A股本身在外部地缘动荡、经济衰退阴影难消、紧缩倒逼传染、能源大宗进口飙升压力等干扰，而国内稳经济政策仍未见效下，多空变化迅速，指数缺乏长期向上的支持力量，而只能在结构性机会中快速轮动。这一基本判断也决定了市场成交的活跃度、结构性热点的持续性、投资者的收益预期都很有效，都要放低。

不过，内外政策也还在继续推动既有热点表现，可以继续关注：

1.英国新首相宣布 1500亿英镑能源补贴计划，新老能源板块将齐舞。

2.国常会再次对加快基建项目轰油门。虽然对股市等风险资产的整体刺激有限，但强化了“基建产业链”的结构性机会。

3.专精特新 “小巨人”再获工信部政策支持，估值与盈利有望进一步走强。

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