影响当前市场走势的因素有望逐步改善
(资料图)
整体来看,这段时间市场的走势还是以震荡调整为主的,市场的赚钱效应较差,很多投资者缺乏信心。
首先我们来分析一下近期市场走弱的原因:第一个因素可以从外围市场来看,美、日、欧股市最近出现了反弹,特别是美国两党达成债务上限提升协议之后,外围市场出现了一波反弹走势。美国债务上限几乎每过几年都会上调,因为美国政府是通过不断发行国债来负债经营的,过几年其负债额就会达到债务上限,如果不提升债务上限就会导致政府停摆,甚至导致美国国债违约,这是美国无法承受之重,所以美国两党就每次债务上限上调问题最终都会达成一致。据统计,美国历史上已经78次上调了债务上限,这一次当然也不例外地上调了债务上限,从而避免了美国国债违约的风险,也避免了对于全球资本市场造成很大冲击的可能性。有人把美国两党对于债务上限的分歧认为是一场闹剧,是在唱双簧,是在全球美国国债的持有者面前演了一出戏。事实上,美国国债还会不断地发行,美国政府债务还会不断增加,当然,美国债务上限问题达成一致之后,暂时缓解了投资者的担忧,对于全球金融市场的稳定起到了一定的作用。
第二个影响A股市场的因素是人民币汇率,人民币汇率走低确实对A股市场造成了一定的影响。关于最近人民币汇率破“7”的原因,我认为第一个就是美元指数持续走强。美联储在经过十次暴力加息之后,其基准利率已经加到了5%~5.25%,相对于中国保持低利率来说,中美货币政策的偏差非常大。目前中国的国债收益率大概是2%左右,而美国的基准利率就达到了5%,中美货币政策的偏差确实会影响到汇率的走势,所以美元指数走强是非美货币出现贬值的主要原因。
第三个影响市场的因素就是关于经济复苏的问题。从今年一季度来看,我国GDP实现了4.5%的增长,离5%的全年增长目标已经不远,但是增长的速度还是低于之前市场的预期,特别是4月份。虽然去年4月份基础比较低,但无论是从工业增加值还是房地产的销售来看,都出现了增速放缓,有的甚至出现了负增长,这也增加了大家对于经济复苏力度再次减弱的担忧。从消费层面来看,去年在疫情的影响之下,很多人收入下降,失业率有所上升,会影响到很多人的消费信心,所以在一季度被压抑的消费需求释放完之后,消费增速出现一定的波动也是正常的。接下来如果想提高消费增长,可能就需要提高就业率,提高居民的消费信心和消费能力,特别是提高收入消费倾向较高的中低收入群体的收入,这样才能够进一步提升消费率。经济增速出现了低预期的走势,一定程度上也影响资本市场的表现。
第四个影响市场的因素可能是市场本身的结构性分化。今年市场风格比较偏,除了受到ChatGPT带动而比较火热的人工智能板块大幅上涨,以及受益于探索中国特色估值体系的“中特估”板块出现了一波表现之外,目前很多板块还是处于调整的大周期中,很多个股甚至创了去年10月份以来的新低,跌破了去年10月底的低点,形成了较强的亏钱效应,使投资者的信心受到了影响,市场结构性的特点对指数的走势也会形成一定的冲击,所以综合来看,当前市场走弱是由多方面的原因造成的。
当然,随着年报业绩、一季报业绩的披露,大家会发现在当前经济增速整体较低的情况之下,景气度较高的行业主要集中在新能源汽车、光伏等新能源行业,这一波杀跌主要杀的是估值而不是业绩,事实上,这些行业中的企业业绩普遍是比较好的。虽然今年消费增速有所放缓,但是恢复性增长是确定的,像白酒、中药、食品饮料等品牌消费品本身就具有品牌价值,从长期来看大概率是能够穿越经济周期、运行周期的。在人均GDP突破1万美元之后,消费升级和消费总量扩张的逻辑并没有改变,只不过三年的疫情影响了大家的消费信心和收入水平,这也导致消费出现了较大的调整。调整下来之后,从价值投资角度来看,这些好公司就有布局的机会了。市场的风格往往是在行情极端的时候发生切换,前期热炒的一些AI股票并没有业绩支撑,很多公司的年报业绩甚至是巨亏的,但股价却大幅上涨,有的市值甚至涨到千亿以上,这本身就酝酿了较大的风险,一旦投资风格发生切换,那么前期热炒的股票可能会出现较大的调整,这也是大家要关注的一个风险点。在当下应该坚定信心,如果持有的是好公司、好基金,则是可以坚守的,不要为了短期市场的波动而卖出手中优质的筹码,也不要因为短期一些热点股票的上涨而去追逐热门股,否则有可能会出现高位被套的风险。
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