昨晚，冠昊生物(300238.SZ)发布三季度报告。1-9月，公司实现营业收入2.94亿元。受二季度子公司珠海祥乐减值影响，公司业绩呈现短期亏损。相对二季度，第三季度公司营业利润环比均有所改善，单季度实现营收9110.71万元，归母净利润1240.12万元。作为用于院内手术的再生材料头部厂商，疫情影响下，公司业绩短期承压。与此同时，公司正积极推动核心药品本维莫德乳膏的市场开拓，努力构建业绩新增长点。

冠昊生物成立21年来，立足再生医学产业持续拓展业务边界，在生物材料、药业、细胞/干细胞及先进医疗技术、产品业务领域已实现广泛布局。其中，在诱导再生功能的新型生物材料领域，公司稳居国内领先的市场地位，自研产品生物型硬脑(脊)膜补片、胸普外科修补膜(B/P)、乳房补片等多款高值医用耗材广泛应用于神经外科、胸普外科、医美等领域。然而，随着医改稳步推进，医保控费持续深化，医用高值耗材市场增长显著放缓。为积极应对政策影响，早在2016年公司已未雨绸缪，紧抓创新医药政策导向，着手引入本维莫德乳膏布局下一阶段的重磅产品，推动业绩可持续增长。

据了解，本维莫德乳膏于2019年获批国内上市，作为1.1类化药新药，该药品可用于治疗包括银屑病在内的多种自身免疫性疾病，曾被国家科技部列为“十二五”、国家“重大新药创制”科技重大专项成果，并作为全球首创产品，填补了皮肤科近30年来无外用新药的空白。市场推广方面，公司表示，对于本维莫德乳膏这一核心产品，公司正通过加强整体运营管理，促进各业务板块协同效应，加强营销团队的建设等方式，一直以多渠道、多方式积极推进本维莫德乳膏的市场推广。今年上半年，公司拳头产品本维莫德乳膏实现收入2853.14万元，同比增长达33.94%，市场推广初显成效，药品业绩有望持续提升。

值得一提的是，银屑病目前暂无治愈方法，治疗主要为控制及稳定病情，目前已上市的药品中，既包含化药，也有多款生物制剂。本维莫德乳膏作为外用化药新药，不仅治疗效果好、不良反应小、复发率低，相对于生物制剂，往往还具有高性价比、患者依从度高等优势。据了解，目前我国银屑病患者近800万人，且患病率仍在持续提升。据头豹研究院估算，中国银屑病药物市场规模将从2020年46.5亿元增长至2025年208.7亿元，复合增速达35%。银屑病用药市场正处高速成长期。随着渗透率逐步提升，本维莫德乳膏在公司持续的市场推广下，有望抓牢银屑病用药的行业东风，实现业绩的快速增长。不仅如此，公司正持续推进该药品湿疹适应症的研发，目前已处于Ⅲ期临床试验阶段。

值得关注的是，政策方面，近期医保局对外表示药品新增适应症可简易续约，无需再经历医保谈判。这意味着若未来本维莫德乳膏新适应症获批，该药品在院内市场的价格降幅也将十分可控。这无疑有利于提升公司未来业绩的可预测性，也将有助于公司充分挖掘本维莫德乳膏“20亿大单品”的市场潜力。

此外，展望长期发展，公司作为布局干细胞领域的先发企业之一，已在细胞储存、细胞治疗等前沿领域形成充足的技术储备。据7月调研纪要显示，公司人工肝项目正在按照申报要求推进细胞工艺的药学研究和体外支持装置的医疗器械性能研究工作，并已在南京鼓楼医院开展数例实验性临床，目前处在科研临床研究阶段。

随着化药产品加速放量，前瞻性业务布局逐步落地，公司正搭建起可持续增长的产品布局，以此推动业务经营度过难关，并实现业绩的厚积薄发，为投资者带来长期回报。

关键词： 前三季度 归母净利润 营业收入 每股收益