全球热头条丨中信建投:总量强结构优 银行基本面主逻辑强化
中信建投指出,3月社融延续1、2月强势表现,规模高增,结构明显改善。规模上,表内信贷明显多增是3月社融表现超预期的核心力量。结构上,企业、居民端信贷均继续向好,企业中长期贷款同比大幅多增;居民短贷、中长期贷款共同发力。经济复苏趋势延续,信贷需求逐步改善,在更加明确的宏观经济大方向下,市场对银行的关注点将重回基本面主逻辑,预计营收强劲、资产质量优秀的银行股将重新引领板块。
全文如下
中信建投 | 总量强结构优,银行基本面主逻辑强化—2023年3月金融数据点评
3月社融延续1、2月强势表现,规模高增,结构明显改善。规模上,表内信贷明显多增是3月社融表现超预期的核心力量。结构上,企业、居民端信贷均继续向好,企业中长期贷款同比大幅多增;居民短贷、中长期贷款共同发力。经济复苏趋势延续,信贷需求逐步改善,在更加明确的宏观经济大方向下,市场对银行的关注点将重回基本面主逻辑,预计营收强劲、资产质量优秀的银行股将重新引领板块。
(资料图片仅供参考)
事件
4月11日,央行发布2023年3月金融数据。其中,3月社融新增5.38万亿,同比多增0.72万亿,存量社融增速10.0%,环比上升0.1pct.人民币贷款新增3.89万亿,同比多增0.76万亿。M1增速5.1%,环比下降0.7pct;M2增速12.7%,环比下降0.2pct。
简评
1、3月社融再超预期,一季度表现亮眼。3月社融新增5.38万亿,同比多增0.72万亿。存量社融增速10.0%,在2月高增速的基础上环比继续提升0.1pct.今年一季度社融累计新增14.52万亿,同比多增2.47万亿,相较于去年四季度明显改善,整体趋势向好。
从结构上看,表内信贷同比大幅多增,是3月社融能够延续1、2月表现的核心原因:3月人民币贷款新增3.95万亿,同比多增7211亿元,年初信贷投放的主要方向为基建类项目,随着实体企业复苏节奏的稳步推进,今年有望实现从基建为主到基建和实体共同支撑的信贷投放格局。
表外融资同比大幅多增,直接融资、政府债同比少增,支撑社融进一步增长:(1)3月表外融资增加1919亿元,同比多增1784亿元。各分项上,未贴现汇票同比多增1503亿元,是3月表外融资的主要增量,委托贷款同比多增67亿元,信托贷款3月减少45亿元,同比少减214亿元。(2)3月份政府债新增6022亿元,同比少增1052亿元,其中地方债新增4576亿元,同比少增1040亿元,专项债新增4128亿元,同比少增441亿元,增长趋势依然延续。根据2023年中央和地方预算草案,今年专项债新增额度为3.8万亿元,较上年提升1500亿元,专项债额度的提升将有力支撑今年后三个季度政府债规模的增长,为社融规模的扩张注入动能。(3)直接融资方面,3月直接融资新增3902亿元,同比少增806亿元。其中,企业债融资新增3288亿元,同比少增462亿元,环比少增356亿元,维持稳定区间,在债市较去年年末明显改善的基础上,延续了2月企业债发行表现。股票融资新增614亿元,同比少增344亿元。
2、企业、零售双轮驱动3月信贷明显改善。3月份信贷新增3.89万亿,同比多增7600亿元。其中企业贷款新增2.68万亿,同比多增2104亿元;零售贷款新增1.24万亿,同比多增4859亿元。
企业端,企业信贷结构显著优化,中长贷大幅多增,企业经营信心逐步恢复。3月份企业中长期贷款新增2.07万亿,同比多增7252亿元,环比2月多增9600亿元。企业中长期贷款同比、环比大幅多增表明,一方面,基建大项目以及处于产业链中心的大中型企业已经进入复苏节奏,促进产能利用率及信贷需求恢复,另一方面,作为市场主体的中小微企业经营情况也已逐步迈入正规,信贷需求改善节奏稳步推进。企业短贷新增1.08万亿,同比多增2726亿元,企业短贷、中长贷均表现出色。企业票据融资3月净减少4687亿元,同比少增7874亿元,企业信贷结构显著优化。
居民端,短贷、中长贷共同发力,推动零售信贷规模大幅多增。3月新增零售短期贷款6094亿元,同比多增2246亿元,环比2月多增4876亿元。3月新增零售中长期贷款6348亿元,同比多增2613亿元。房地产数据来看,3月30大中城市商品房累计成交面积同比增长43.6%,一线、三线城市回暖较为明显,分别同比增加63%和53.3%,地产销售端的点状复苏、边际改善是3月居民中长期贷款大幅多增的主要原因。今年后续零售贷款的恢复情况还有待观望,是否能够实现大幅改善还取决于后三个季度经济复苏的实际情况,居民收入将成为零售信贷需求增长的关键因素。展望2023年,信贷需求改善节奏正沿着基建、大中型实体企业、小微企业、居民按揭消费的顺序稳步推进,3月社融强势表现也进一步印证了这一逻辑,今年后续的信贷表现值得期待。
3、M1增速保持稳定,M2增速环比上行,剪刀差维持稳定,企业复苏预期较为确定。3月M1增速5.1%,环比下降0.7pct,增速维持稳定区间;M2增速12.7%,环比减少0.2pct,M2-M1剪刀差保持稳定。存款方面,3月存款增加5.71万亿,同比多增1.22万亿,其中:居民存款新增2.91万亿,同比多增2051亿元,企业存款新增2.61万亿,同比少增456亿元,环比多增1.31万亿。稳定的M1增速以及企业存款规模高增表明企业投资预期的逐步恢复,企业短期投资需求的上涨将拉动市场资金活化度进一步提升。非银存款增加3050亿元,同比多增9370亿元。财政存款方面,3月净减少8412亿元,同比少减13亿元。
4、3月社融规模高增,结构显著改善,政策端全力助推经济复苏,银行股重回基本面主逻辑。3月底,央行降准0.25pct,释放稳增长政策强信号。4月7日,国常会召开,指出将实施好稳外贸政策组合拳,帮助企业稳订单拓市场。政策端全力助推经济复苏的决心加强,将有利于统一市场思想,消除质疑和焦虑,在更加明确的宏观经济大方向下,市场对银行的关注点将重回基本面这一主逻辑,预计营收强劲、资产质量优秀的银行股将重新引领板块。年初以来,基本面强劲的优秀银行股反而明显跑输行业,估值已经处于相对低位,配置性价比突出。
银行板块配置上,建议大小兼备、聚焦头部。
风险提示
如果宏观经济大幅下滑,企业偿债能力削弱,资信水平较差的部分企业可能存在违约风险,从而引发银行不良暴露风险和资产质量大幅下降
疫情可能存在反复,影响对公端企业经营和零售端客户消费,从而对信贷需求产生较大不利影响,资产规模扩张受限
宽信用政策力度不及预期,经济维持较高发展增速的动能减弱,从而对银行信贷投放产生较大不利影响
零售转型效果不及预期,权益市场出现大规模波动影响银行财富管理业务
关键词:
- 全球观热点:普通人为什么不要轻易炒股。(2023-04-13 08:03:40)
- 全球热头条丨中信建投:总量强结构优 银行基本面主逻辑强化(2023-04-13 07:50:01)
- 中金公司:A股钙钛矿板块有望于2Q23重新迎来全年重要布局窗口(2023-04-13 08:04:39)
- 环球最资讯丨美国公布13位大国银行高管在美巨额财产,最后倒霉可能还是老百姓(2023-04-13 07:45:31)
- 华泰证券:大模型研发或推动驾驶数据和算力需求快速增长(2023-04-13 08:01:03)
- 【天天新要闻】印钞机已经尽力了,专家提到的报复性消费现在看来不现实(2023-04-13 08:01:47)
- 巴菲特:可能会有更多银行倒闭 但储户安全无虞(2023-04-13 07:01:27)
- 财险业交出亮眼成绩单(2023-04-13 06:48:29)
- 美联储纪要:银行业危机影响深远或致“今年衰退” 5月仍可能加息(2023-04-13 07:00:00)
- 国美零售本期沽空1.54亿港元-世界热点评(2023-04-13 06:34:05)
- 全球新动态:(经济)加拿大央行继续维持基准利率不变(2023-04-13 05:43:11)
- 德银前投行员工在美被控加密货币欺诈(2023-04-13 05:45:44)
- 天天速读:无论多有钱,银行存定期牢记“5不要”,当心损失,不少人已中招(2023-04-13 05:44:38)
- 美国大型银行即将披露存款变化情况 降幅恐为十年来最大(2023-04-13 05:49:27)
- 世界动态:巴菲特:未来可能有更多银行破产 但储户无需担忧(2023-04-13 05:59:59)
- 环球微速讯:倍轻松财报披露前财务总监辞职,上任不足四个月,公司收监管函(2023-04-13 05:55:19)
- ChatGPT禁令有望解除?意大利当局列出了这些要求……(2023-04-13 05:40:05)
- 中国国债期货收益指数系列正式发布(2023-04-13 04:53:26)
- 巴克莱:维持Norfolk Southern(NSC.US)持股观望评级(2023-04-13 00:17:12)
- 去年保费、净利双双下滑,国宝人寿董事长或迎来变更(2023-04-12 22:41:53)
- 环球热头条丨连续四年领千万元罚单,不良贷款约650亿元,中信银行内控不稳?(2023-04-12 22:55:42)
- 天天头条:从「信息平权」到「规划平权」,互联网保险未来已来?(2023-04-12 22:44:59)
- 环球视讯!蚂蚁保上线行业首个AI保险规划师 解决保险配置个性化需求难题(2023-04-12 23:02:56)
- 环球快播:人均400万!东方甄选史上最大股权激励:7.7亿元红包定向派送,俞敏洪获150万股(2023-04-12 22:54:07)
- 每日报道:“天地永乐·中国节”音乐会本周六于澳门上演(2023-04-12 21:52:56)
- 世界百事通!保险公司真是无赖到不要脸(2023-04-12 22:04:44)
- 世界观焦点:穷查理宝典:你为什么那么穷?是因为你没掌握“钱生钱”的方法(2023-04-12 21:46:38)
- 一季度居民存款猛增10万亿,你贡献了多少?你越往银行存钱,存款利率却越是走低,为什么?(2023-04-12 21:50:38)
- 世界快消息!巴菲特:美国可能有更多银行倒闭,但储户无需担忧(2023-04-12 21:46:01)
- “理财收益翻红了!”一季度净值持续修复,理财公司倾向于稳健风格(2023-04-12 22:04:46)
-
天天速读:无论多有钱,银行存定期牢记“5
在中国人的观念里,有固定的存款才安心,这样遇到紧要的时刻,也能安然度过。所以一直...
-
美国大型银行即将披露存款变化情况 降幅恐
美国大型银行即将披露第一季度银行业危机背景下储户存款的变化情况。根据分析师的估计...
-
世界动态:巴菲特:未来可能有更多银行破产
据报道,“股神”沃伦·巴菲特(WarrenBuffett)今日表示,将来可能会有更多的银行倒闭...
-
环球微速讯:倍轻松财报披露前财务总监辞职
雷达财经鸿途出品文|吴艳蕊编|深海4月11日,倍轻松发布了关于公司高级管理人员辞职的公...
-
ChatGPT禁令有望解除?意大利当局列出了这
财联社4月13日讯(编辑夏军雄)当地时间周三(4月12日),意大利数据保护局(Garante)...
-
中国国债期货收益指数系列正式发布
有利于改善国债期货市场投资者结构、丰富利率市场工具4月12日,中证商品指数公司与中金...
-
巴克莱:维持Norfolk Southern(NSC.US)持股观望评级
巴克莱:维持NorfolkSouthern(NSC US)持股观望评级,目标价由255 00美元调整至250 00美元。
-
去年保费、净利双双下滑,国宝人寿董事长或
本报(chinatimes net cn)记者吴敏北京报道4月12日,《华夏时报》记者从国宝人寿官...
-
环球热头条丨连续四年领千万元罚单,不良贷
“我们要早日重回股份制银行的竞争前列。”这是中信银行副董事长、执行董事、行长方合...
-
天天头条:从「信息平权」到「规划平权」,
文|周天财经周天财经原创出品丘吉尔曾说:「如果我能办得到,一定会把「保险」两个字贴...
- 滚动
- 综合
- 房产