每日播报!光大证券:地产逐步筑底回暖 物管迎来估值修复
【资料图】
政策面友好,地产逐步筑底回暖,物管迎来估值修复
1)我们前期提出,物管政策面、基本面以及发展前景向好趋势均没有出现变化;随着后续地产信用问题的厘清、个别公司风险事件的有序处理、以及港股市场整体价值逐步体现,物管板块的整体估值有望修复。详见20220524《三产就业人数近半,物管开启独立发展——房地产行业(物业服务)2022年中期投资策略》。
2)地产行业方面,近期廊坊官宣取消限购限售,保障居民合理购房需求,需求侧宽松信号加强,或向周边环京及高能级城市传导政策进一步宽松预期,修复市场悲观情绪;供给侧房企融资传递破冰信号,债券发行边际回暖,7月房企境内外单月合计发债1017亿元,环比+80.6%,同比+3.3%;地方政府及金融机构合作,以“地产纾困基金”等方式助力房企纾困,地产逐步筑底回暖,行业风险缓释。
3)物管政策面持续友好。国家层面,8月8日,国家发改委等部门印发《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》,延续服务业增值税加计抵减政策,2022年对生产、生活性服务业纳税人当期可抵扣进项税额继续分别按10%和15%加计抵减应纳税额。国家延续扶持政策,有利于物业企业减轻增值税税负压力。地方层面,8月9日,深圳提出按照在管项目总建筑面积1元/m2的标准,向积极配合街道、社区开展联防联控工作的物业企业发放相关疫情防控补贴。7月18日,北京提出推广“劲松模式”和“首开经验”,鼓励物业企业参与旧改,充分发挥物业服务前置作用,加速推进老旧小区改造工作。住建部摸排显示,“十四五”需完成的老旧小区改造建筑面积约40亿平,旧改给物管带来较大存量拓展空间。
4)我们认为,各级政府持续出台友好政策,物管行业长期发展趋势向好;地产供需两侧传递回暖信号,市场悲观情绪有望修复;“保交楼”方案逐步落地,部分民营地产公司纾困在望,龙头民营物管公司有望迎来估值修复。
风险分析:人工成本快速提升风险,第三方外拓竞争加剧风险,增值服务拓展风险,关联方依赖风险,外包业务质量风险。
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