凤凰网财经《上市公司研究院》出品

前不久，26岁的广汽集团公布了2022年的财报。

2022年，对于广汽集团来讲，是不平凡的一年，对于广汽董事长曾庆洪来说，也终于可以缓口气。

(相关资料图)

这一年，广汽集团汇总口径共实现营业总收入约5146.05亿元，同比增长约19.74%，同时广汽集团合并口径营业总收入首次突破千亿级别，达到1100.06亿元，较2021年同期上涨了45.36%，而归属于上市公司股东的净利润约80.68亿元，同比增长约10.00%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约74.96亿元，同比增加约25.42%。

不过，看似靓丽的业绩背后，广汽也有自己的隐忧。

凤凰网财经《上市公司研究院》发现，2022年的广汽毛利率开始下滑、公司现金流净额连续多年为负，出海业务增长率也开始下滑。

此外，凤凰网财经《上市公司研究院》还发现，广汽本田销量几乎“零”增长，被委以重任的广汽传祺虽然销量有所反弹，但远达不到70万辆的目标。而且，广汽本田和广汽传祺几款车型还常常被消费者投诉发动机“漏油”、“异常”、“噪音大”等。

四季度净利仅600万 现金流净额连续五年为负

2022年，广汽集团汇总口径共实现营业总收入约5146.05亿元，同比增长约19.74%，同时广汽集团合并口径营业总收入首次突破千亿级别，达1100.06亿元，不过，广汽背后依然存在隐忧。

比如说毛利率，2022年广汽集团毛利总额为59.74亿元，较上年同期增加约30.21%，而毛利率同比减少0.63个百分点。

对于毛利率的下滑，官方的解释是，主要与汽车芯片供应短缺以及原材料价格上涨等影响，自主品牌车型产销量同比增长，成本和规模效益相应增长等综合所致。

分拆来看，2022年整车制造业营收为786.72亿元，营业成本及税金达762.85亿元，毛利率仅3.03%，同比减少1.04个百分点。

再比如经营现金流净额，广汽集团经营活动净现金流持续为-53.5亿元，已经持续五年为负数，尤其是最近两年，经营现金流净额下滑的尤为明显。

对于经营现金流净额为负，广汽解释是，主要是广汽财务非合并范围客户存款减少以及广汽租赁业务扩张所致。

此外，凤凰网财经《上市公司研究院》拆分广汽集团单季财报发现，广汽集团2022年前三季度的净利润就已经达到80.62亿元，也就是说，第四季度广汽近300亿的营收，只赚了约600万，扣非归母净利润甚至是亏2.31亿元。

从财报来看，与去年前三个季度相比，广汽第四季度计提了大额资产减值损失和信用价值损失，其中，资产减值损失计提了23.69亿元，是前三季度的3.62倍，信用减值损失计提了5.06亿元，是前三个季度的3.94倍。

2022年计提的信用减值损失主要增加的是应收账款坏账损失和长期应收账款坏账损失，分别增加了2.3亿元、20.45亿元。

计提的资产减值损失主要自合营企业广汽三菱，财报显示，公司管理层将广汽集团对广汽三菱的长期股权投资与其可收回金额进行比较，认为需计提减值15.06亿元。

据了解，广汽三菱系广汽集团和日本三菱汽车、三菱商事于2012年9月注册成立的共同控制实体，广汽方面占股50%。 而目前广汽三菱经营已经陷入困境，其设计产能20万辆，2022年实际产能只有3.55万辆，产能利用率仅17.75%。

业绩方面，广汽三菱2021年营业收入还有82.71亿元，2022年直接腰斩降到42.56亿元。

值得一提的是，广汽三菱也成为广汽集团旗下继广汽菲克之后第二个陷入困境的合资汽车品牌。

此外，广汽集团整体的出海数据也不是很理想，2022年，广汽内地营收1068.77亿元，港澳台及海外营收为31.29亿元，从营收数据上看，内地是港澳台及海外地区的30多倍，从增长率看，内地营收同比增长44.84%，远高于2021年18.83%的增长，而港澳台及海外地区2022年虽然同比增长65.82%，但却小于2021年78.02%的增速，更远低于2020年538.55%的增速。

3月本田销量下滑28% 15岁的传祺还能“饭”否？

一直以来，日系两田（广汽丰田、广汽本田）都是广汽集团的销量支柱，2022年，广汽本田和广汽丰田的收入分别是1151.12亿元和1635.34亿元，这两块“田”占广汽合营企业收入的94%。但是，近几年本田销量明显不如广汽丰田，广汽本田2022年收入较2021年仅增长0.26%，广汽丰田则是同比增长26.31%。

销量方面，4月6日，本田中国公布2022年3月终端汽车销量。数据显示，3月本田在中国的终端汽车累计销量为8.2辆，同比下滑18.8%，其中广汽本田同比下滑28.4%至4.18万辆。此外，1-3月本田在中国的终端汽车累计销量为22.04万辆，同比下滑37.7%，其中广汽本田同比下滑销量36.2%至为11.79万辆。

作为本田在华的重要合作伙伴之一，广汽本田旗下其实不缺爆款车型，其中，雅阁、 缤智、飞度、皓影等都是所在细分市场的明星车型，在以往的销量排名中总能位居前列，不过，如今这几款明星车型也被市场“冷落”了。

根据2022年乘联会数据，销量排名最高的是比亚迪宋plus系列车，排名第二的是东风轩逸，排名第三的是国产自主品牌五菱宏光MINIEV，而广汽丰田的凯美瑞排第九名。

而广汽本田上一次销量排进前十是在2019年，彼时雅阁销量达21.79万辆。

值得一提的是，在2023年前三个月，销量前十品牌中，广汽旗下品牌未上榜单。今年销量前十的品牌汽车中，6个品牌是自主品牌，1家是独资品牌，3家合资品牌。

合资品牌的市场占有率下滑，似乎已成不可逆的局势。广汽也在年报中提到，“合资品牌中竞争力较弱的品牌将遭遇较大冲击，中国汽车行业的‘后合资时代’已来临 "。

或许是早已洞悉合资车的未来，广汽也在积极布局国产自主品牌车，目前表现最好的是广汽传祺和广汽埃安。

据了解，广汽传祺成立于2008年，至今已有15个年头，目前产品包含多款燃油车型和新能源车型，涵盖了SUV、MPV、轿车的全矩阵车型。

2022年，广汽传祺实现销量36.25万辆，同比增长11.83%，乍一看数据还不错，但据新京报报道，广汽传祺曾经可是一度高喊年销量要突破70万辆的。

广汽传祺销量最好的一年是2018年，当年销售53.52万辆，一度超越奇瑞和比亚迪，不过这与其当时喊出的“70万辆”目标，仍有不小差距，就在投资者期望2019年广汽传祺能突破70万的销量时，传祺却突然爆冷，当年销量下滑至38.46万辆。

此后，2020年又因疫情等因素，广汽传祺销量进一步下滑，跌至30.06万辆，2021年和2022年虽然均有所回升，但仍然不及2019年销量，更难以突破2018年50万辆的销售高点。

值得一提的是，在广汽传祺销量下滑的2019年，广汽传祺人事曾发生大幅变动，2016年6月出任广州汽车集团乘用车有限公司总经理郁俊，在2019年7月，郁俊卸任，接任他的是广汽“元老级”人物张跃赛。但很明显，张跃赛在任期间，广汽传祺的销量并未有明显改善。

广汽另一款国产自主品牌车广汽埃安主推的是新能源，据广汽年报披露，广汽埃安2022年实现销量27.12万辆，同比增长125.67%。看到2022年的销量暴增，广汽埃安总经理古惠南曾向媒体透露，埃安2023年目标是保50万辆，冲60万辆，也就是说，广汽埃尔今年的销量也保持增长84%，才能实现保50万辆的目标，而目前一季度的销量为8.03万辆，同比增长79%，低于保增水平。

多款车型遭消费者投诉：“发动机漏油”、“噪音大”、“高速动力失速”等

随着家用汽车日益普及，普通消费者对于汽车的要求越来越高。然而在产品质量上，凤凰网财经《上市公司研究院》发现，广汽旗下的品牌缺遭到了不少消费者投诉。

在某投诉平台上，搜索广汽，出现上千条投诉内容，其中大部分投诉均未被处理。

拿两块“田”的本田来说，近期投诉量有248条，仅21条回复。其中，“发动机漏油”、“噪音大”、“高速动力失速”等问题较多。

一位本田雅阁用户投诉称，2022年12月22日自己在广汽本田恒明九江店公司购买了一辆本田雅阁汽车，在没有任何使用不当的情况下，今年3月15日首保出现了发动机漏油的问题， 3月30号向厂家反馈，4s店称只对3个月不到的新车发现三大件漏油进行维修。目前该问题一直无人解决。

此外，有用户投诉称，2018款雅阁混动锐智版主动降噪模块缺陷，导致车辆行驶到90km/h时车内噪音明显变大，有轰鸣声音，买车后的1年内曾多次到店反映问题，提出更换主动降噪模块，始终未予以更换。

不仅如此，4月7日消息，广汽本田召回22.44万辆雅阁。原因是车辆因汽车事件数据记录系统（EDR）设定原因，未记录用来检测驾驶员是否踩下制动踏板的数据，导致EDR记录报告不完整。

广汽旗下品牌中，同样是发动机出问题的汽车品牌还有广汽传祺。

3月底，一位广汽传祺GS4称，自己的车行驶了6万公里左右，平时正常保养。近期发现仪表显示+：请检查排放系统故障。当送去4S店检查，工作人员说发动机缺缸失火，需拆发动机修理。该车主质疑传祺GS4发动机作为核心部件，才开个几万公里，就要拆开大修，发动机质量堪忧。

3月中旬，另一位广汽传祺车也表示，自己买车五年多，行驶5万公里左右，“在这几年间也出现过不少小问题，可都能接受，可近期总是发现仪表显示 ：请检查排放系统故障。送去4S店检查，工作人员说发动机2缸缸压不足，需拆发动机修理。”

还有一位消费者反馈，2019年10月25日自己在红山区广汽传祺龙兴博远店购买了1台广汽传祺GS 4型号汽车，开了不到三年，也出现了发动机异响。该车主在2022年10月15日送到4S店维修，来来回回5个月，发动机异响问题仍未解决，至今还在修理中。

一方面是毛利率下滑，现金流净额连续五年为负，另一方面是合资品牌走弱，自主品牌传祺销量也在下滑，出海数据同样也不理想。未来，曾庆洪能否带领着广汽集团实现“万亿营收”计划？销量能否突破475万辆？凤凰网财经《上市公司研究院》将持续关注。

关键词：