“体面养老”正在成为中年人甚至年轻人的新增焦虑点。最近各大基金公司的养老金Y份额也积极响应，为大家的养老筹备提供了新的解决方案。

现在，养老问题的真相到底有多扎心？我们先来盘一盘。

痛点一：深度老龄，社保资金压力山大

(资料图片)

据全国老龄办的统计数据，目前中国的老龄人口已达2.67亿，预计到2035年左右，中国60岁及以上老年人口将突破4亿，在总人口中的占比将超过30%，进入重度老龄化阶段。

按世卫组织的定义，65岁以上老年人口比率超过7%的社会即为老龄化社会、达14%为老龄社会、达20%的为超老龄社会。然而，比单纯深度老龄化更让人担忧的是，我国养老金替代率不足的问题愈发凸显。据人力资源和社会保障部的数据显示，从2007年以来，中国的基本养老金替代率都低于50%，低于国际劳工组织数据警戒线，且呈现不断下降趋势。

痛点二：年龄越大，赚得越少，花的越多

比基本养老金替代率更值得焦虑的是，对于大部分人而言，其实随着年龄增长，工资收入并不会越来越高，而退休后的消费反而会抬头。世界银行公布的一份研究报告中曾发布过一张统计曲线图，图中“年龄-消费”曲线，并没有随年龄增长而大幅走低。相反，在高收入国家组，消费支出却持续走高，临近生命尽头的支出甚至还出现了陡升。

其实这一点不难预判，例如，据携程发布的《2022新一代银发族出游趋势洞察》显示，与其他年龄段的游客相比，老年人在旅游上消费增长更快。截至9月，今年60周岁及以上游客的人均旅行消费同比上涨23%，为涨幅最大的群体。

另外，中产老人在医疗支出、社交娱乐消费也都在大幅提升。2021年，城乡老年人人均消费支出约为24100元。从支出结构来看，日常生活支出占61%，医疗费支出占22%，社交娱乐支出占13%，其他支出占4%。

如何解盘？

目前，个人规划养老正迎来了时代的红利：中国《个人养老金实施办法》正式落地。

什么是养老目标基金Y份额？

11月25日，个人养老金制度在北京、上海、广州等36个先行城市或地区启动实施，中欧基金、易方达基金、华夏基金等多家公募基金公司陆续官宣，纳入个人养老金投资名录的养老目标基金已正式开放Y类份额申购。

需要介绍的是，养老目标基金Y份额是针对个人养老金投资基金业务单独设立的一类基金份额，投资人通过个人养老金账户购买Y类基金份额，参与个人养老金投资基金。

作为仅面向个人养老金客户申购的基金份额类别，Y份额独立计算份额净值，其核心优势是，不收取销售服务费，同时对管理费、托管费在A类份额的基础上实行一定的费率优惠。

以中欧基金旗下4只首批增设Y类份额的养老目标基金为例，中欧预见养老2025一年持有、中欧预见养老2035三年持有、中欧预见养老2050五年持有、中欧预见稳健养老目标一年持有的Y类份额的管理费、托管费均是在A类份额的基础上打了5折。

Why？为什么选择养老目标基金Y份额？

养老目标基金的核心优势在于，坚持长期投资，且透明度比较高，底层资产清晰，具备一站式配置功能。

目前，养老目标基金的投资策略有两种：目标日期策略（TDF）、目标风险策略（TRF）。养老目标基金采用FOF运作模式，FOF策略通过优中选优、大类资产配置、二次分散，在波动率和回撤上控制相比普通基金更为出色，也是产品的核心优势。

其中，TDF为投资者提供了一个最为简单易懂的投资选择：只要能确定自己的退休年份即可。根据退休年份加入相应的序列基金，就可以获得适合其人力资本结构的专业化投资组合构建和管理。

以“中欧预见养老2035”为例，该基金主要的目标投资群体是2035年退休的人，随着2035年退休人员的退休日期临近，该产品会不断调整资产配置方案，逐渐降低权益类资产在整体组合中的占比，组合风险将随着年龄增长而降低，直至退休。

如果是2050年退休的年轻人，可以考虑选择2050目标日期基金，帮助解决个人养老金的投资需求。这种简便的解决方案，有助于降低投资者进行养老投资的门槛。

如何选择？——中欧基金，养老金系的“核心+卫星”布局

作为首批养老目标基金管理人，中欧基金自2018年起就开始布局养老产品线，并始终坚持将长期服务国民养老投资需求作为公司的战略方向之一。

中欧基金以FOF投资策略组负责人桑磊及策略组成员为核心，结合整体投研平台，服务个人养老金相关投资研究工作，志在打造精品养老目标基金，争取为持有人带来更理想的长期投资回报。

中欧基金FOF团队以“多元化”著称，研究范围涵盖资产配置、权益、固收、量化及海外基金，团队成员既有从业十余年的投资老将，也有从业3-8年的新锐，既有来自基金公司的研究员，也有来自保险资管的人才，背景多元。

近日，中欧基金举办“看见”2023年度投资策略会，桑磊也透露了做好养老金投资的策略。其表示，最核心的是长期价值的发现与短期波动的控制。在基金研究、资产配置上，中欧建立了完善的投资体系，采用“核心+卫星”策略，构建科学的资产配置组合，以满足不同个人养老金的投资策略要求。

作为首批养老目标基金管理人，中欧基金目前养老产品线布局包含8只产品，其中6只已成立，分别是中欧预见养老2035、中欧预见养老2050、中欧预见养老2025、中欧预见稳健养老、中欧预见养老2055、中欧预见积极养老，前4只已顺利增设Y份额，覆盖不同年龄段的全生命周期管理；1只TRF中欧预见平衡养老三年目前正在募集中；1只TDF中欧预见养老2045三年待募集。

待布局完成后，中欧基金养老目标日期基金将形成2025、2035、2045、2050、2055的梯度布局，满足不同年龄投资者的养老投资诉求。养老目标风险基金也将得到有效扩充，为投资者提供不同风险偏好的养老配置工具，帮助投资者实现“一站式养老”的投资目标。

业绩如何？——脱颖而出的中欧养老基金

在“核心+卫星”策略之下，中欧预见养老2035构建了科学的资产配置组合，已经在首批养老目标基金中开始脱颖而出。中欧预见养老2035，是过去两年业绩亮眼的一只养老目标日期基金。截至2023年1月3日，该基金单位净值为1.5275，近三年来始终保持在1以上。

数据来源：基金定期报告，指数涨幅来自wind,截至20220930。中欧预见养老2035三年A成立于2018-10-10，业绩基准：沪深300指数收益率×下滑曲线值+中债综合指数收益率×(1-下滑曲线值)，其中本基金各年的下滑曲线值按招募说明书的规定执行，2019-2021各年度及成立以来涨幅分别为18.54%、30.41%、8.47%、53.11%，同期基准涨幅17.01%、12.15%、 -0.71%、14.38%。历任基金经理任期：桑磊(20181010至今)。本产品于2020/10/31修改投资范围，增加存托凭证为投资标的，详阅法律文件。

另外，中欧基金旗下的其他养老目标基金也表现不俗，截至2022年9月末，运作满6个月的三只养老目标基金中欧预见养老2035A、2050A及2025A成立以来回报率分别达到53.11%、40.38%、6.46%，远超同期业绩基准14.38%、6.63%、2.02%。

数据来源基金定期报告，截至2022年/9月/30日。

基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。

中欧星耀优选3个月持有混合（FOF）A的成立以来涨跌幅-12.03%, 同期业绩比较基准-14.33%。历任基金经理:侯丹琳20220701-管理至今,桑磊20220126-管理至今。

中欧汇选混合(FOF-LOF)A的成立以来涨跌幅-13.94%, 同期业绩比较基准-16.90%。2022年基金涨跌幅和同期基准表现为-14.88%/-18.48%。历任基金经理:桑磊20211110-管理至今。

中欧星选一年持有混合（FOF）A的成立以来涨跌幅-0.77%, 同期业绩比较基准-8.67%。历任基金经理:桑磊20220324-管理至今。

中欧甄选3个月持有混合（FOF）A的成立以来涨跌幅-12.49%, 同期业绩比较基准-17.35%。2022年基金涨跌幅和同期基准表现为-13.62%/-18.48%。历任基金经理:桑磊20211028-管理至今。

中欧睿智精选一年持有期混合型FOF的成立以来涨跌幅-15.80%, 同期业绩比较基准-20.13%。2021-2022年基金涨跌幅和同期基准表现为1.54%/-2.03%,-17.08%/-18.48%。历任基金经理:侯丹琳20211126-管理至今,桑磊20210628-管理至今。

中欧预见养老2035三年持有（FOF）A的成立以来涨跌幅53.11%, 同期业绩比较基准14.38%。2019-2022年基金涨跌幅和同期基准表现为18.54%/17.01%,30.41%/12.15%,8.47%/-0.71%,-9.46%/-9.32%。历任基金经理:桑磊20181010-管理至今。本产品于2020/10 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。

中欧预见养老2050五年持有(FOF)A的成立以来涨跌幅40.38%, 同期业绩比较基准6.63%。2019-2022年基金涨跌幅和同期基准表现为12.63%/11.37%,33.54%/21.73%,11.83%/-3.52%,-16.54%/-18.48%。历任基金经理:桑磊20190510-管理至今。本产品于2020/10 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。

中欧诚选一年持有混合（FOF）A的成立以来涨跌幅-0.88%, 同期业绩比较基准-6.86%。历任基金经理:桑磊20220330-管理至今。

截至2022年/9月/30日,桑磊管理的中欧预见稳健养老目标一年持有混合（FOF）A成立不满半年，按法规要求不予展示业绩。

截至2022年/9月/30日,桑磊管理的中欧盈选平衡6个月持有期混合型基金中基金(FOF)A成立不满半年，按法规要求不予展示业绩。

中欧预见养老2025一年持有（FOF）A的成立以来涨跌幅6.46%, 同期业绩比较基准2.02%。2020-2022年基金涨跌幅和同期基准表现为5.46%/4.9%,3.28%/0.88%,-2.26%/-3.59%。历任基金经理:邓达20220317-管理至今,桑磊20200415-20220317。本产品于2020/10 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。

截至2022年/9月/30日,邓达管理的中欧预见积极养老目标五年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)成立不满半年，按法规要求不予展示业绩。

截至2022年/9月/30日,邓达管理的中欧预见养老目标日期2055五年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)成立不满半年，按法规要求不予展示业绩。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

以上基金为基金中基金，中欧预见养老2025、2035、2045、2050、2055基金随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例，从而逐步降低整体组合的波动性，并实现风险分散的目标。中欧预见积极养老、中欧预见稳健养老、中欧预见平衡养老为混合型基金中基金。以上基金相对股票型基金其预期风险和预期收益较小，但高于债券基金和货币市场基金。Y类份额是本基金针对个人养老金投资基金业务设立的单独份额类别,仅供个人养老金客户申购。

Y类基金份额的申赎安排、资金账户管理等事项还应同时遵守基金法律文件和关于个人养老金账户管理的相关规定。投资于Y类份额的特有风险，包括基金在运作过程中可能被移出个人养老金可投基金名录导致投资者无法继续申购的风险等;本基金不保证本金、不保证收益、追求长期收益。以上产品存在封闭期/最短持有期限，在封闭期/最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。以上基金可投资于港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

关键词： 中国式养老