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1）政策着力点回归刺激需求，银行信贷投放提质扩面可期。10月26日，国常会部署持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施，强调“努力推动四季度经济好于三季度”，针对有效需求不足的矛盾，提出要“推动扩投资促消费政策加快见效”。我们预期增量政策的持续推出将有助于刺激需求回升，提振银行信贷投放。2）三季报落幕，中小行成长性持续凸显。城农商行前三季度依旧保持较快的业绩增速，归母净利润分别同比增长15.58%、12.70%，城商行中杭州银行(行情600926,诊股)、成都银行(行情601838,诊股)、江苏银行(行情600919,诊股)业绩增速更是继续保持在30%以上高水平，农商行中的常熟银行(行情601128,诊股)和张家港行(行情002839,诊股)业绩增速亦在25%以上。短期来看提振经济发展的着力点仍在刺激内需回升上，我们预计基建投资仍然承担重任。在推进经济企稳回升的过程中，信用环境要保持稳定宽松，银行板块有望受益于经济边际向好、宽信用持续的环境，部分中小银行受益于区位优势，成长性有望继续保持。我们继续推荐常熟银行、宁波银行(行情002142,诊股)、江苏银行、成都银行、兴业银行(行情601166,诊股)。

关键词： 天风证券