上海机场(600009)2023年中报业绩点评:航空业务复苏先行 静待业绩向上修复
(资料图)
上海机场于2023 年8 月30 日发布2023 年中报:
2023 年H1 公司实现归母净利润1.32 亿元,测算2023 年Q2 实现归母净利润2.32 亿元;实现扣非归母净利润1.08 亿元,测算2023 年Q2 实现扣非归母净利润2.08 亿元。2022 年H1,公司归母净利润,扣非归母净利润分别为-15.23 亿元、-13.81 亿元,同比实现扭亏为盈。
2023 年H1 公司经营逐步恢复。2023 年以来,公司主要业务量快速恢复,航空客运市场持续稳定恢复,境内市场迅速恢复至疫情前水平,出入境旅客量逐步恢复,公司经营情况整体好转,具体来看:
2023 年H1,浦东机场旅客吞吐量恢复至2019 年同期的57.56%(2200 万人次),航班量恢复至2019 年同期的73.44%。其中国内市场恢复较快,国内航线旅客吞吐量、航班量分别恢复至2019 年同期的88.62%、99.53%。
2023 年H1,虹桥机场旅客吞吐量同比上涨291.71%,国内航班量基本恢复至2019 年的100%。2023 年H1,虹桥机场旅客吞吐量为2011.94 万人次,较2022 年同期上涨291.71%,国内航线航班量目前基本恢复至2019 年同期的100%,国际航线航班量第34 周(8 月21 日-8 月27 日)首次恢复至2019 年同期的100%。
营业收入同比增加92.69%,营业总成本同比增加2.66%。2023 年H1,公司实现营业收入48.69 亿元,同比增加92.69%,其中航空性业务收入19.06 亿元,同比增加146.33%,占公司营业收入的比重为39.16%;非航空性业务收入29.62 亿元,同比增加69.01%,占公司营业收入的比重为60.84%,其中商业餐饮收入、物流服务收入、其他非航收入的占比分别为22.58%、13.30%、24.96%。2023 年H1,公司营业总成本为48.68 亿元,较2022 年同期上涨2.66%。人工成本、摊销成本、运营维护成本为前三大成本项目,占比分别为41.52%、27.71%、25.08%。
2023 年H1 公司实现投资收益2.19 亿元。航空油料、德高动量持续贡献稳定的投资收益,2023 年H1 上述公司实现的投资收益分别为0.76 亿元、0.72 亿元。上半年收购的日上互联、Uni-Champion 实现投资亏损分别为15.28 万元、839 万元。
盈利预测、估值及投资评级:下半年暑运供需两旺局势确定,中秋国庆连休值得期待,公司航空业务有望进一步上行。两场合并后,公司资源整合能力加强,资源配置和协同能力不断提升,我们维持此前对公司的盈利预测。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为23.42/55.93/68.83 亿元,同比增速分别为178%、139%、23%,2023-2025 年P/E 分别为41.8X/17.5X/14.2X。维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济下行风险、航空及非航业务恢复不及预期风险。
关键词:
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