记者 王小平

2022年亏损超过20.亿元、四季度综合退保率高企达到9.61%、风险综合评级自2020年以来连续八个季度被评为C类、核心偿付能力充足率只有79.63%……随着2022年四季度偿付能力报告的发布，合众人寿这家成立于2005年的老牌保险公司受到了广泛关注。

(资料图片仅供参考)

年度亏损20亿，原因或在投资端

合众人寿2022年第四季度偿付能力报告显示，其2022年实现保险业务收入189亿元，但同期亏损额却高达20.20亿元。事实上，2021年度合众人寿就已经亏损了5.24亿元。报告中并未披露亏损原因，不过业内普遍认为其经营亏损的重要原因在于投资端，尤其是房地产投资踩雷导致其业绩承压。

据了解，房地产行业一直是合众人寿重点投资领域之一。在2014—2019年间，其投资性房地产额度维持在90亿元左右，占总资产的比例约10%。从2020年起，合众人寿投资性房地产额度突破百亿，到2021年末已达到110亿元。

其中，合众人寿对恒大地产相关项目的投资较大。截至2021年末，合众人寿与恒大地产相关投资项目余额高达141.6亿元（含股权投资），通过收购股权和设立有限合伙企业等方式直接或间接投资恒大地产相关子公司以及设立子公司购买恒大地产相关物业，由此形成的资产账面余额高达122.3亿元。此前就有报道表示，根据联合资信评估股份有限公司出具的跟踪评级报告，合众人寿投资中涉及恒大地产的资产项目规模高，鉴于恒大地产出现资金流动性困难，整体风险较高，且资产的可回收性难以明确判断，部分非标投资已出现违约，减值计提对于风险资产的覆盖情况以及后续风险资产处置及回收情况需持续关注。

退保率高企，银保产品退保成主因

截至目前，已经有60余家人身险公司披露了2022年四季度偿付能力报告，其中过半公司的综合退保率在3%以下，但合众人寿四季度综合退保率达到了9.61%，远高于行业平均水平。

对于险企退保率高企，产品设计不合理、销售误导等因素皆有可能。而且如果保险公司过度依赖银保渠道，退保率也会在短期内大幅上升，其中以终身寿险、年金保险、两全保险最具代表性。从合众人寿发布的报告来看，其流动性风险自评评估结果显示，流动性覆盖率出现警戒的主要原因为万能五号产品到期给付、万能账户利率进行下调，导致其存在较大规模退保影响其现金流。而报告数据显示，由银保渠道销售的合众长红五号年金保险，2022年退保率达到了91.5%，退保金额高达34.6亿元。当初带来规模效应的银保产品，让合众人寿在大幅亏损的2022年遭受重压。

风险评级八连C，核心偿付能力充足率不足80%

偿付能力方面，合众人寿2022年第三季度偿付能力风险综合评级为C类。这是自2020年四季度以来，合众人寿偿付能力风险综合评级连续八个季度被评为C类。

偿付能力风险综合评级是衡量保险公司偿付能力的重要指标。根据监管规定，保险公司的偿付能力达标条件是要同时满足“核心偿付能力充足率不低于50％、综合偿付能力充足率不低于100％、风险综合评级在B类及以上”。

而风险综合评级C类公司，则是偿付能力充足率不达标，或者偿付能力充足率虽然达标，但操作风险、战略风险、声誉风险和流动性风险中某一类或几类风险较大的公司。截至去年四季度末，合众人寿核心、综合偿付能力充足率分别为79.63%、159.26%，处于行业相对较低水平，但符合“核心偿付能力充足率不低于50％、综合偿付能力充足率不低于100％”标准。对于被评为C类的主要原因，合众人寿在报告中表示是因公司操作风险较大导致。针对该类问题，合众人寿表示将按照既定的整改方案，逐步推进相关整改工作。至于具体整改方案，合众人寿并未在报告中体现。

根据银保监会发布的《保险公司偿付能力管理规定》，监管部门每季度对保险公司报送的季度偿付能力报告、公开披露的偿付能力信息以及其他偿付能力信息和数据进行核查。对于核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率达标，但操作风险、战略风险、声誉风险、流动性风险中某一类或某几类风险较大或严重的C类和D类保险公司，监管部门应根据风险成因和风险程度采取监管措施。对于偿付能力风险综合评级连续八个季度被评为C类的合众人寿来说，是否会在今年迎来严格的监管措施，尚未可知。

关键词： 偿付能力 合众人寿 综合评级