对于分散投资，很多人最熟悉的一句话莫过于：不要把鸡蛋放在同一个篮子里。

对应在资本市场中的操作就是将手头上的钱买入不同的股票、债券等产品，这样可以避免因为踩着某一个雷而全军覆没，相应的也可以避免完全错过某类资产的上涨机会。

(相关资料图)

而事实上，分散投资还有另外一个好处就是通过不同资产间的配置会为我们送来一块免费的蛋糕。

诺贝尔奖获得者马考维茨的现代资产组合理论提出，如果在资产组合中加入新资产，就有可能在不降低资产组合收益的情况下降低风险，或者说，在不增加风险的情况下提高收益。

如上图，相较于单纯投资股票，将资金分散投资于股票和债券可以在几乎不损失收益的情况下有效地降低风险。

这就是分散投资法的妙用，也是老道今天要和大家讨论的主题。

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1.分散投资分散的是什么？

一生辉煌的巴菲特给世人留下了许多至理名言，其中就包括了他在一次股东大会时所阐述两大投资原则：

第一条原则是永远不要亏钱； 第二条原则是永远不要忘记第一条原则。

不要亏钱这件事情说起来简单，可具体怎样才能做到永远不亏钱呢？而事实上，在巴菲特的投资生涯中，不仅亏过钱，而且亏损相当严重。

比如2008年巴菲特曾斥资买入美国康菲石油的股票。但随后全球金融危机爆发，国际石油和天然气价格疯狂暴跌，间接影响了康菲石油的股价，股价快速下跌，在跌幅超过50%时，巴菲特卖出了康菲股票。

如果巴菲特将全部的身价都押注到康菲石油，那么一次亏损就会让他元气大伤，很可能不会取得今天的成就。显然，巴菲特说的不亏钱另有深意，这个深意就是分散投资。

在巴菲特的整个投资原则中，除了追求价值投资和安全边际之外，还有一个原则未得到世人足够的重视，那就是分散投资。

巴菲特表示：“分散投资是比较好的，我也是这么做的，取得不错的结果。”但值得注意的是，巴菲特的分散投资不是那种过于分散，因为过度的分散也意味着会稀释未来上涨的收益。

巴菲特通过对公司详细的调研与研究，将分散投资集中在少数几只优秀的股票上。

如他所说：“如果你有40个孩子，你不可能对其中任何一个有清晰的认识。投资者一定要持有几只有前途的股票，而不是在一群内在价值很差的股票中。”

2.如何进行分散投资？

有过股票投资经历的朋友肯定听说过一句话：“赚指数不赚个股”。这句话形容的是当市场整体上涨时手中买入的股票却不涨。

这是因为影响单一股票价格的因素非常之多，普通人的比较难选到优质的股票。

而指数则不同，指数中包含了多只股票，自带分散作用。某个指数往往包含了市场中主要的蓝筹或者白马，起到一个整体带动作用。

即使投资者没有买到上涨的股票，但因为市场整体的上涨也会受益。

不知道你有没有听过巴菲特“十年赌约”的故事？

2008年，泰德·西德斯精挑细选出5支主动管理基金，与巴菲特看好的标准普尔500指数基金对比。10年之后，标普500指数基金收益高达125.8%，而泰德挑选出的主动基金中最高的一只累计收益仅为87.7%，巴菲特大获全胜！

其实，巴菲特不止一次推荐过指数基金，他曾说：通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的业余投资者 ，就能战胜大部分投资专家。

这条投资策略的背后逻辑便是：既能押注整个资本市场的未来上涨空间，同时又能帮自己分散掉风险。

进行分散投资，除了用股票指数代替单一股票之外，还可以通过将资金配置到相关性低或者负相关的资产上来实现。比如购买不同国家的股票指数、在购买股票的同时买入债券、商品类等资产。

这是因为相关性低代表两个资产的涨跌是不同步的，相关性是分散投资发挥作用降低波动的关键，两个资产的相关性通常用相关系数（用字母r表示）这一指标来衡量。

相关系数的取值范围 -1<= r <= 1，正数表示两个品种正相关，也即通常表现为同涨同跌，反之亦然。

老道总结

总之，分散投资除了能帮助我们避开单点风险，还有可能在不提高风险的前提下提高收益；通过降低相关性是分散投资发挥作用的关键，可以配置相关性低或者负相关的资产。

分散投资也不能过度，需要建立在对投资标的有所研究的基础之上，否则分散投资可能会降低收益甚至是扩大亏损。提高自己的研究能力和选股眼光，是一个十分必备且长期持续的过程。

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