【风口解读】傲农生物跌停！多笔质押跌破平仓线，还埋了多少“雷”？

2023-05-31 17:42:30　　来源：风口解读

5月31日，傲农生物（603363.SH）低开后快速杀跌后跌停。

公司杀跌或与大股东巨额减持计划有关。5月30日晚间，傲农生物公告，实控人等拟减持不超10.09%。

5月31日收盘，傲农生物收8.61元/股，公开信息显示，多笔质押已经跌破平仓线。

(资料图片仅供参考)

1、高质押风险何在？

此前5月19日晚间，傲农生物公告，控股股东傲农投资、实际控制人吴有林及其一致行动人裕泽投资分别将其所持有公司股份555万股、45万股、260万股办理了质押手续，相应占其所持股份比例1.72%、0.43%和7.49%，占公司总股本的0.64%、0.05%和0.3%。

此外，傲农投资还将所持公司股份360万股办理了补充质押，占其所持股份比例1.12%，占公司总股本比例0.41%。

截至目前，傲农投资、吴有林及裕泽投资分别持有公司股份32241.6869万股、10547.9292万股和3471.971万股，相应占公司总股本的37.01%、12.11%和3.99%。其中，3名股东已相应累计质押22568.6106万股、8942.82万股和1560万股，占其所持股份比例70%、84.78%和44.93%。

可以看到，公司实际控制人吴有林超八成持股已被质押，控股股东傲农投资亦有七成持股被质押。

上市公司股东股权质押是非常常见的事情，股东可以通过用上市公司股份作为质押，向资金放款方融资。

质押期间，如果公司的股价下跌，担保比例不够，出资方就要求上市公司股东补充质押，也就是用股票或现金来质押，上市公司股东一旦无法进行补充就如同爆仓一样，面临被出资方强制平仓的风险，如果质押比例过大，被强制平仓，往往会导致股价下跌。

公开信息显示，傲农生物大股东多笔质押已经跌破平仓线。

如2022年7月7日，傲农生物一笔1053万股质押，平仓价格为12.25元/股，2022年10月11日，傲农投资一笔1300万股质押，平仓价格为8.9元/股。

如果不统计“部分解押”的质押，傲农生物出质人目前总共有10457.81万股质押跌破平仓价格，即超过1亿股跌破平仓线。公司总股本为87,105.82万股。

这种严峻形势下，大股东不惜在股价低位之际巨额减持，便不奇怪了。事实上，去年4月19日至今，傲农生物累计下跌67.69%。

目前，A股上市公司高质押风险日益引起担忧。

据《证券时报》：

数据显示，截至5月30日，有1558家上市公司存在控股股东股权质押情况，占上市公司总数的30%，累计质押股份达2239亿股。其中，有229家上市公司控股股东股权质押比例超80%。“但当一家上市公司控股股东的股权质押比例超过80%，就需要警惕了。从某种意义上来说，这家公司很可能是极度缺钱，对于这类公司的投资风险极高。”有分析人士向记者表示。

2、为降质押减持，跌停加剧却质押风险

根据傲农生物，其抛出巨额减持的目的是“为引进战略投资者，优化公司股权结构，同时有效改善控股股东、实际控制人的财务状况，降低股票质押风险。”

然而，随着股价跌停，现在大股东质押风险显然更大了。

事实上，此前傲农生物股价已经“雷”过一次。4月21日、24日和4月25日，连续三个交易日，傲农生物累计下跌19.67%，其中21、24日均跌超9%。

当时就有投资者质疑公司遭遇质押平仓风险。

傲农生物4月25日午间曾公告称，即便出现个别股票质押触及预警线、平仓线的情形，由于大部分股票质押均为场外质押，傲农投资、吴有林、厦门裕泽可通过与债权人协商延期、偿还资金、补充质押等方式规避股票质押的违约处置风险。

据悉，目前对于质押股票跌破平仓线的客户，券商主要采取四种应对措施：一是，手中仍有股票的客户优先选择补仓；二是，仍持有部分资金的先部分购回股票；三是，没有股票也没有资金的，先临时停牌；四是，实在没有方法的，（通常是一些持股5%以下的小客户），才选择强制平仓。

3、激进扩张后遗症

近年来由于开足马力扩产，不惜采用亏损扩产能、“跑马圈地”的激进打法，傲农生物现金需求极大，资金面极为紧张。这让傲农生物面对猪市不景气的现状，或面临更大风险。

今年第一季度，傲农生物负债合计154.23亿元，而2019年末还仅36.38亿元。

为了扩产，傲农生物曾巨额定增。去年11月26日，傲农生物发布2022年度非公开发行A股股票预案，募集资金总额不超过18.00亿元。投资于饲料建设类项目、食品建设类项目、收购两家生猪养殖子公司少数股权项目并补充流动资金。

2020年三月末、2021年三月末、2022年三月末、2023年三月末，傲农生物生猪存栏分别为：38.55万头、127.95万头、189.2万和242.96万头。