世界新资讯:多空激辩!强硬的美联储将如何影响市场?
自上周8月份CPI数据出炉后,股市一直承压。
本周,市场交易的主题也一直围绕着即将召开的美联储FOMC会议,究竟是75基点还是100基点?
(资料图片)
这都喻示着,一个态度更加强硬的美联储。
不过,机构分析师对于加息与市场的影响却有着不同的声音。
大摩警告:随着利率上升,市场会降低股票的估值倍数和盈利预期
摩根士丹利财富管理公司首席投资官 Lisa Shalett在周一的一份报告中表示:「当前通胀具有非常强的粘性,将可能导致通胀「越久越高」,进而会影响到本次加息周期中联邦基金利率的最终水平。」
报告称,由于投资者似乎预计「通胀斗争将迅速得到解决」,并恢复到COVID 19之前的低增长、低通胀和宽松的美联储范式,股市一直相对具有强劲的弹性,这其实只是投资者的一厢情愿。
Shalett 继续补充写道:
由于政策收紧而导致的实际利率上升,这意味着应立即降低对于股票的估值,并最终降低收益预期。
但是,目前基于共识估计的远期市盈率P/E却为17.4,这是5月份10年期美债实际利率为负时的估值情况。
而当前10 年期美国国债的实际收益率为1%,接近四年高点。
当6月份实际利率处于这个水平时,标准普尔500指数为3,667点,比现在低5.9%。
Shalett还写到:「大多数投资者都在押注美联储不会‘过度收紧’,但硬着陆的风险肯定在上升。」
而目前2年期和10年期收益率的倒挂,意味着短期利率已经高于长期利率,从历史上看,它一直是潜在衰退的一个指标。
小摩看涨:强硬的美联储,将会阻止股市进一步下跌
另一方面,华尔街最坚定的大多头、摩根大通首席市场策略师Marko Kolanovic却认为,尽管美联储采取鹰派立场,但今年的跌幅并没有变得更加糟糕。
Kolanovic周一在摩根大通的一份研究报告中表示:
联邦基金期货所暗示的美联储最高定价正在创下 4.5% 的新高,或比6月份4%的高点高出50个基点。
同时,实际收益率也在创下新高,10 年期美国国债的实际收益率超过1%,比年初的水平高出近210个基点。
虽然我们认识到央行更加鹰派的定价,以及由此导致的实际收益率增加,这对风险资产的定价具有一定的压力,但我们也认为,市场再次下行的空间是有限的。
目前,强劲的收益、低投资者头寸和对于长期通胀预期2%的锚定,都预示着应该会缓解风险资产的任何下行风险。
Kolanovic还告诉客户,标普500的公司今年强于预期的收益有助于缓解股市的下行空间。
「好于预期的盈利增长提醒投资者,股票代表了一种真正的资产类别,可以提供通胀保护,因此比绝大多数固定收益等名义资产更具吸引力。」他说,「即使我们排除能源这一今年明显高收益的行业,整个指数的收益下降幅度也相当小。」
虽然如果失业率开始「大幅」上升并且美国陷入深度或长期衰退,收入下降可能会变得更加显着,但科拉诺维奇认为股市有潜在的支持。
他写道:「即使在这种不利的情况下,我们认为美联储在 2023 年的降息幅度将超过目前的预期,从而支持股市保持更高的市盈率。」
至于美国的长期通胀预期,科拉诺维奇指出,根据市场指标以及密歇根大学的调查,它们最近有所下降。
据悉,美国9月密歇根大学消费者信心指数初值59.5,创4月来最高,预期60,前值58.2。
虽然,美国9月密歇根大学消费者信心初值虽不及预期,但较8月有所攀升,这受益于汽油价格下跌。美联储高度关注的长期通胀预期跌至一年多新低,短期通胀预期也降至一年新低。
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关键词: 影响市场
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