国盛证券环保2022中期策略指出，近年来现金流优异的运营资产业绩表现亮眼，其中2017-2021年固废营收CAGR21.4%，水务营收CAGR19.8%，行业逐渐摆脱PPP影响。我们选取生态环保REITs入池标的进行计算，当前P/FFO均值为11.1，低于生态环保REITs的P/FFO均值水平，且较美国基础设施建设REITs的P/FFO均值16.8尚有较大提升空间。重点推荐：1)伟明环保、增长稳健的瀚蓝环境。2)洪城环境。3)高能环境、英科再生、卓越新能。4)中钢天源。

关键词： 国盛证券 资源循环 运营资产重估 现金流优异