天天即时:风险不是标准差和波动,而是一种永久性的资本损失
书接前文,超哥继续和大家聊聊价值投资的那些核心原则
(资料图片仅供参考)
一、风险不是标准差和波动,而是一种永久性的资本损失
风险的三要素是估值风险、营运和盈利风险,以及资产负债的财务风险。
估值风险指的是热门股票,市场会给予过高的估值,使得价格虚高,所以不要买入市盈率超过16倍的股票。在市盈率10倍时买入,基本安全;
营运和盈利的风险,当每股收益,大于2倍的10年平均值,以这个指标评估,如果一个市场这样的股票数过多,则风险较大;
资产负债的财务风险,人们都是后知后觉的,在经济扩张时,人们愿意借更多的债,放大杠杆去经营,岂不知此时已是经济周期的顶点,当产能刚好扩张时,反而经济开始收缩,人们亏得更多。
就像猪周期的顶点时,人们都觉得有利可图,纷纷开始养猪,只是小猪买得贵,而当小猪终于长大能卖钱时,猪周期已经下降,但猪肉价格下跌,算上成本,反而亏损。而当人们开始觉得亏不起,开始杀猪时,猪周期又开始复苏,等产能下降时,猪肉价格反而开始飙涨,这就是人们的后知后觉导致的资产负债表的财务风险。
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二、熊市中不敢投资的原因
1.是逆市投资属于反人性,即受直觉系统的束缚;
2.是损失厌恶的心理,之前遭受过下跌的损失,就很难再去购买下跌的股票;
3.即使是价值投资每10年也会有3年是失效的,所以一直坚持价值投资也是比较困难的;
4.人是天生短视,天生喜欢即时反馈,人们买入已知低估值的股票,但却不知道何时价值回归,随着持有时间的增加,却没有等到价值回归时,就会慢慢地开始草木皆兵,给自己开始讲鬼故事,总觉得这次不一样了。
三、价值投资的十项核心原则
价值投资的十项核心原则:价值至上、逆向投资、要有耐心、不受束缚、不要预测、注重周期、重视历史、保持怀疑、自上而下、自下而上、善待客户。
1.价值至上,是指购买低估值的股票,预留足够的安全边际,便宜即王道;
2.逆向投资,敢于站在群众的对立面,不要跟着机构屁股后面去买,因为这样会使你成为接盘侠,逆向投资最好选择指数或行业基金,投资个股可能会遭遇非系统性风险。
3.要有耐心,长期持有指数,个股说不准,因为个股不涨也许是某些关键问题我们不知道,但指数肯定是往右上走的。另外尽量不使用杠杆,即借来的钱和有期限的钱一定不能进入股市,这不利于我们长期持有。
耐心还要求我们要面对确定性的机会才出手,所以不要全仓待在市场中,如果遇到好机会,手里一定要有子弹才能捕捉到。
4.不受束缚,这是散户投资者天然的优势,但机构投资者会被仓位、风格或者行业所束缚。
5.不要预测,从经济、利率、行业到个股,自上而下,即使全部都预测对,你的胜率也只有24%,再叠加上赔率的概率,就要求你的预测结果必须是冷门预测才能从市场上赚到钱。
所以不能用预测指导自己的投资,要使用策略才能帮助自己赚到钱,比如我预测下跌,我会使用定投的策略,我预测市场大涨,我会使用止盈保险带策略。
6.重视周期,充分理解经济周期、信贷周期和市场情绪周期,有周期意识,就相当于带着指南针出门,至少不会使自己在投资市场迷失方向,要根据实际的市场位置布局自己的投资策略。
7.重视历史,因为周期的存在,所以历史总是惊人的相似,每次当人们喊出这次不一样时,他们势必会付出沉重的代价!
一波周期总是会经历移位、信贷创造、过度乐观、转折和金融困境。人们总是在金融困境时,不敢买入,而在过度乐观时,给自己找继续上涨的理由。
而了解金融史上的危机历史,可以帮助我们在困境中勇于买入,在大家都过度乐观时,更敢于套现离场,在周期的两端,敢于做出跟大众截然相反的投资选择。
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