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从去年Q4开始，全球逐渐由「宽货币+紧信用」时代向「紧货币+宽信用」阶段过渡，高估值就成为众多金融资产的原罪。这一过程不仅引发了股市缩水、比特币巨震，就连过去40年始终保持牛市格局的全球利率债也未能幸免。

那么，已然经历了一年的全球央行紧缩冲击，如今海外金融资产安全了吗？美银认为在2023年美联储预计将缩表超1万亿美元的背景下，美国市场很可能出现前所未有的流动性问题。

值得一提的是，美国投资公司协会（ICI）研究显示，截止2021年底被动指数基金占到美股市值的16%，同时主动型基金的市值占比为14%，这意味着成本较低的被动型基金首次获得领先地位。

与此同时，美国机构者近十几年来倾向于一方面持有流动性好的指数型基金跟上大盘收益，另一方面持有流动性差的私募基金增强收益。

根据美银统计，美国养老金持有流动性差的资产占比相比2006年已经翻了三倍。这就意味着，一旦市场出现流动性危机，被动型指数基金很可能因为其流动性最好而首先遭到抛售，对美股市场形成冲击。

编辑/Corrine

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关键词： 市场流动性